🔥 Diskusi rasional: bab terakhir dari pasar bullish, atau jeda? Setelah penurunan 1011, pasar mundur tajam, dan suara-suara tentang "apakah pasar bullish sudah berakhir" mulai meningkat lagi. Dalam dua hari terakhir, ada banyak pendapat, dan artikel ini mencoba meringkas dari berbagai perspektif, dan menambahkan penilaian kami sendiri untuk mencoba mengembalikan garis besar pasar yang lebih lengkap. ⭐️ Pertama, mari kita pahami terlebih dahulu arti dari "pasar banteng" Jika kita melihatnya dari sudut pandang yang paling tradisional - "apakah likuiditas longgar", maka itu benar-benar tidak terlihat seperti pasar bullish sekarang. The Fed belum benar-benar memangkas suku bunga, dan pengurangan neraca terus berlanjut, tetapi pertanyaannya adalah: mengapa BTC dan Nasdaq masih bisa naik begitu banyak? Dalam dua tahun terakhir, hubungan antara BTC dan saham teknologi menjadi semakin kuat. Apalagi setelah peluncuran pasar AI, tren BTC lepas landas hampir bersamaan dengan Nasdaq. Sejauh ini, korelasinya dengan Nasdaq mendekati 0,8, dan keterkaitan harganya dengan Nvidia setinggi 0,75. Banyak institusi mulai menganggap BTC sebagai bagian dari "keranjang aset teknologi". Jadi dari dimensi ini, pasar bullish sebenarnya sudah berjalan, tetapi "mesin" pasar bullish ini tidak lagi membuang uang, tetapi ekspektasi - ekspektasi untuk pelonggaran kebijakan, ekspektasi untuk siklus industri AI, dan ekspektasi untuk struktur alokasi aset baru. ⭐️ 2. Sinyal yang dibawa oleh investor ETF, paus, dan standar emas Sinyal lain yang diabaikan adalah bahwa kelompok investor paling kritis di pasar bullish ini, institusi dan pengguna ETF, belum mundur. IBIT dan ETHA BlackRock saat ini masing-masing memegang lebih dari 800.000 BTC dan hampir 4 juta ETH, dan pada dasarnya tidak ada arus keluar skala besar dari dana ini. Dari perspektif struktur posisi, sebagian besar investor ini adalah akun alokasi jangka panjang, dan mereka hampir tidak bergerak setelah membeli - dalam arti tertentu, ini "semi-terkunci". Melihat paus dan alamat dompet besar, meskipun pasar telah mundur tajam dalam seminggu terakhir, tidak ada penjualan panik yang jelas. Sebaliknya, banyak investor besar meningkatkan posisi mereka, mengumpulkan dana, dan mengambil penawaran ketika investor ritel memotong daging. Tanda-tanda ini menunjukkan bahwa putaran kenaikan ini tidak setipis hype uang panas, dan di baliknya adalah kekuatan jangka panjang yang terstruktur. Tentu saja, itu bukan tanpa risiko. Beberapa orang juga menunjukkan dari perspektif standar emas bahwa rasio BTC-ke-emas telah keluar dari "tinggi yang lebih rendah", turun dari 40,8 ons ke kisaran yang lebih rendah, dan strukturnya lebih seperti kepala dan bahu. Ini mungkin berarti bahwa setidaknya dari perspektif harga emas, fase akselerasi pasar bullish ini telah berakhir, dan kemungkinan memasuki kisaran meningkat. ⭐️ 3. Sejarah komparatif: persamaan dan diferensiasi Melihat kembali tren pasar sepanjang tahun 2025, laju pasar bullish ini secara signifikan lebih lambat daripada tahun 2017 dan akhir tahun 2021. Dalam dua putaran terakhir, simpul BTC biasanya disertai dengan: Parabola meroket Investor ritel sedang booming Altcoin mencapai puncaknya di area yang luas Valuasi on-chain sangat panas (MVRV, rasio chip keuntungan, dll.) Dan sekarang: Meskipun BTC telah mencapai level tertinggi baru, protagonis pasar masih merupakan koin arus utama seperti BTC dan ETH, dan kebangkitan koin kecil tidak gila; Investor ritel tidak cukup populer, indeks pencariannya biasa-biasa saja, dan FOMO jauh dari meledak. Ini lebih seperti struktur pasar bullish "digerakkan oleh institusi, kelas menengah, tetapi belum di luar kendali". ⭐️ 4. Kesimpulan saat ini Pasar bullish mungkin belum berakhir, tetapi lebih seperti tahap "transisi dari tengah ke akhir". Dengan kata lain, ini lebih matang, berhati-hati, dan lebih berbahaya daripada pasar bullish yang baru dimulai. Jika Anda ingin menilai apakah itu benar-benar berakhir, Anda dapat fokus pada poin-poin berikut: - Apakah Fed Jelas Membuka Likuiditas: Kapan Penurunan Suku Bunga Benar-benar Akan Dimulai? - Apakah ETF mulai memiliki arus keluar bersih yang berkelanjutan: Akankah dana jangka panjang goyah? - Apakah emas telah benar-benar menguat: apakah rasio BTC-ke-emas terus menurun; - Apakah gelembung AI meledak: Penurunan aset teknologi sering ditransmisikan langsung ke BTC. Saya harap ide ini dapat memberi Anda perspektif yang berbeda, dan Anda dipersilakan untuk terus bertanya dan melengkapi. 👇

Artikel ini menyerap pandangan @Phyrex_Ni, @Murphychen888, @CryptoPainter_X, @lxrcr1201, dan menggabungkan pemikiran logis kita sendiri untuk mencoba memberikan jalan penilaian yang jelas - daripada "ya" atau "tidak" sederhana. Selamat datang untuk berdiskusi!