Sobre o grande A, algumas palavras que podem ofender 《Ações A, talvez a última onda de fuga》 -- Esta subida das ações A, tão esperada, pode ser algo que eles pavimentaram com a manipulação do mercado, o caminho dos pequenos investidores rumo ao inferno. Esta subida das ações A é vista por muitos como uma esperança, mas eu a considero mais como uma armadilha cuidadosamente montada. Porque o código subjacente das ações A já foi reescrito: Primeiro, a desnaturalização da função é a "nova normalidade" das ações A: seu principal objetivo está mais distante de criar retornos para os acionistas e se concentra mais em servir à "estabilidade" do cenário político. Além disso, antes do objetivo de "criar retornos para os investidores", o mercado tem um objetivo ainda mais importante: "reter capital para o país". Diante do efeito de absorção do capital doméstico pela proposta de stablecoins dos EUA e pela tokenização das ações americanas, as ações A precisam criar um "efeito riqueza" para reter o capital. Isso é, na verdade, uma forma de estabilização econômica, mas, em comparação com a simples manutenção da estabilidade do mercado financeiro anterior, é claramente uma intensificação e uma atualização. Segundo, o desconto institucional: quando a "estabilidade" se sobrepõe a tudo, a mão do governo substitui o mercado, tornando-se o único âncora de precificação. O resultado é uma lenta valorização artificial e um "desconto de avaliação" sistêmico. O governo deseja que o mercado de ações suba para aumentar a confiança, mas teme que as empresas privadas (especialmente no campo da IA) se fortaleçam e saiam do controle. Essa contradição de "quero e não quero" estabelece um teto invisível para todo o mercado. Terceiro, grilhões externos: acima das contradições internas, está a espada de Dâmocles externa. A IA e as criptomoedas estão armando o "indivíduo soberano", capacitando-o a enfrentar o controle de capital do "estado soberano". E os EUA, ao abraçar ativamente essa tendência com a proposta de stablecoins, estão construindo uma rodovia rápida e eficiente de "saída do Egito" para o capital global. A competição entre EUA e China, somada à revolução tecnológica, aumenta o risco enorme e não quantificável de possuir ativos em renminbi. Quarto, colapso da confiança: para manter a "estabilidade" superficial, a narrativa econômica oficial se distancia cada vez mais da realidade do mercado e das percepções individuais. Quando os dados macroeconômicos perdem credibilidade, os investidores, sem confiar nos fundamentos, só podem especular. O "prêmio de confiança" do mercado se transforma completamente em "desconto de confiança", e a base do consenso já se desmoronou. As ações A se assemelham mais a um meme do final de um mercado em alta, onde a irrigação da árvore de Natal é o destino inevitável da maioria das ações. Quinto, falta de fé: este é o último fio que acende a "onda de fuga". Anos de mercado em baixa já esgotaram a paciência e a fé dos investidores. Quando essa subida é cada vez mais percebida como uma estratégia de "manipulação oficial para encobrir a saída", os enormes custos irrecuperáveis não são mais um motivo para permanecer, mas sim o maior impulso para sair. Porque, para eles, isso pode ser a última oportunidade de venda para se libertar. Essa mentalidade se espalha, e a fase final do mercado se tornará uma corrida desesperada para escapar. Por fim, uma guerra impossível de vencer: o mercado de ações A agora se vê em uma competição sistêmica assimétrica com o novo sistema financeiro baseado em blockchain. No passado, a competição ocorria entre as bolsas, como a Bolsa de Valores de Nova York e a Bolsa de Valores de Xangai. Agora, a competição ocorre entre dois "sistemas operacionais" de capital fundamentalmente diferentes. Um é fechado, dirigido por ordens de cima para baixo, com a estabilidade política como objetivo principal; o outro é aberto, regulado por regras, com eficiência técnica e interoperabilidade global como núcleo. Nesta competição baseada em eficiência e confiança, o modelo financeiro existente da China, no qual o grande A se baseia, está em desvantagem significativa. Sua única defesa é aumentar o custo de saída e criar a ilusão de prosperidade no país.