Řekněte dvě urážlivá slova o velkém A "A-akcie mohou být poslední vlnou úniku" Toto dlouho očekávané kolo rally akcií A mohlo být vydlážděno tažnou deskou a drobní investoři jsou na cestě do pekel. Toto kolo růstu A-akcií je mnohými vnímáno jako naděje, ale já si myslím, že je to spíše dobře zorganizovaná past. Protože základní kód A-akcií byl přepsán: Za prvé, funkční odcizení je "novým normálem" áčkových akcií: jejich primární cíl se odklonil od vytváření výnosů pro akcionáře, ale více se zaměřil na službu celkové politické situaci "stability". Kromě toho má trh důležitější cíl před cílem "generovat výnosy pro investory", "udržet kapitál pro zemi". Tváří v tvář sifonovému efektu finančních revolucí, jako je americký zákon o stablecoinech a americký akciový řetězec, musí A-akcie vytvořit "efekt bohatství", aby si udržely kapitál. Jedná se vlastně o jakési udržování ekonomické stability, ale je to samozřejmě jakési zvýšení a upgrade oproti předchozímu jednoduchému udržování stability finančního trhu. Za druhé, institucionální diskontování: Když "stabilita" převáží nad vším, politická ruka nahradí trh a stane se jedinou cenovou kotvou. Výsledkem jsou umělí pomalí býci a systematické "valuační diskonty". Vláda doufá, že růst na akciovém trhu posílí důvěru, ale také se obává, že soukromé podniky, zejména v oblasti umělé inteligence, se vymknou kontrole. Tento rozpor "jak chce, tak chce" nastavuje neviditelný strop pro celý trh. Za třetí, vnější okovy: Nad vnitřními rozpory je vnější Damoklův meč. Umělá inteligence a kryptoměny vyzbrojují "suverénní jednotlivce" schopností bojovat proti kapitálovým kontrolám ze strany "suverénních států". Spojené státy převzaly iniciativu a přijaly tento trend prostřednictvím zákona Stablecoin Act, který je ekvivalentní vybudování vyhovující a efektivní dálnice "Exodus" pro globální kapitál. Čínsko-americká hra a technologická revoluce zvýšily obrovská a nevyčíslitelná rizika pro držení aktiv v RMB. Za čtvrté, kolaps důvěry: Aby se udržela povrchní "stabilita", rozšiřuje se propast mezi oficiálním ekonomickým výkladem a tržní realitou a individuálními pocity. Když makrodata ztratí důvěryhodnost, investoři mohou spekulovat pouze tehdy, když nemohou věřit fundamentům. "Prémie důvěry" na trhu se zcela změnila na "diskont důvěry" a základy konsensu se zhroutily. Áčkové akcie jsou spíše jako memy v měnovém kruhu na konci býčího trhu a zalévání vánočních stromků je nevyhnutelným výsledkem většiny akcií. Za páté, nedostatek víry: To je poslední kapka, která odpálila "vlnu úniku". Medvědí trh byl uvězněn na mnoho let a již dlouho vyčerpal trpělivost a víru investorů. Když bylo toto kolo vzestupu viděno stále více lidmi jako strategie "oficiálního tahání a zakrývání odchodu", obrovské utopené náklady již nebyly důvodem k setrvání, ale staly se největším tahem pro rozhodný odchod. Protože pro ně to může být poslední šance prodat a odpočinout si. Taková mentalita se šíří a konec trhu se stane jen útěkem na útěk. A nakonec válka, kterou nelze vyhrát: Trh s akciemi A se nyní nachází v asymetrické systémové konkurenci s novým finančním systémem v řetězci. V minulosti docházelo ke konkurenci mezi burzami, jako je newyorská burza cenných papírů a šanghajská burza cenných papírů. Nyní se odehrává soutěž mezi dvěma zásadně odlišnými kapitálovými "operačními systémy". Jedním z nich je uzavřený, shora dolů řízený direktivní systém, jehož primárním cílem je politická stabilita; Druhým je otevřený, pravidly regulovaný systém, jehož jádrem je technická efektivita a globální interoperabilita. V tomto závodě založeném na efektivitě a důvěře je stávající čínský finanční model, na němž je velké "A" založena, ve značné nevýhodě. Její jedinou obranou je zvýšit náklady na odchod a vytvořit doma iluzi prosperity.