О большом A, скажу пару обидных слов 《A-акции, возможно, последний шанс на спасение》 -- Этот долгожданный рост A-акций может быть тем, что они создали, чтобы заманить розничных инвесторов на путь в ад. Этот рост A-акций многие воспринимают как надежду, но я считаю, что это больше похоже на тщательно подготовленную ловушку. Потому что базовый код A-акций уже переписан: Первое, функциональная аномалия — это «новая норма» A-акций: его главная цель теперь гораздо дальше от создания дохода для акционеров и больше сосредоточена на служении «стабильности» в политическом контексте. Кроме того, перед целью «создания дохода для инвесторов» на рынке есть еще одна более важная цель — «сохранение капитала для страны». Когда сталкиваются с эффектом всасывания внутреннего капитала из-за американского закона о стабильных монетах и блокчейна на фондовом рынке США, A-акции должны создать «эффект богатства», чтобы удержать капитал. Это на самом деле также является способом поддержания экономической стабильности, но в отличие от прежнего простого поддержания стабильности финансового рынка, это явно является усилением и обновлением. Второе, институциональная скидка: когда «стабильность» преобладает над всем, политика заменяет рынок и становится единственным якорем ценообразования. Результат — искусственный медленный бычий рынок и системная «оценочная скидка». Правительство хочет, чтобы фондовый рынок рос и поднимал уверенность, но также боится, что частные компании (особенно в области ИИ) могут вырасти и выйти из-под контроля. Этот конфликт «хочу и хочу» устанавливает невидимый потолок для всего рынка. Третье, внешние оковы: над внутренними противоречиями нависает внешняя угроза. ИИ и криптовалюты вооружают «суверенных индивидуумов», позволяя им противостоять капиталовложениям «суверенных государств». А США, приняв закон о стабильных монетах, активно поддерживают эту тенденцию, что эквивалентно строительству высокоскоростной «выходной дороги» для глобального капитала. Соперничество между Китаем и США в сочетании с технологической революцией создает огромные, не поддающиеся количественной оценке риски для держателей активов в юанях. Четвертое, крах доверия: чтобы поддерживать видимую «стабильность», разрыв между официальным экономическим нарративом и рыночной реальностью, индивидуальными ощущениями становится все больше. Когда макроэкономические данные теряют доверие, инвесторы, не доверяя основам, могут только спекулировать. «Премия за доверие» на рынке полностью превращается в «скидку за доверие», основа консенсуса уже разрушена. A-акции больше похожи на мемы из криптосферы в конце бычьего рынка, а поливка рождественской елки — это неизбежный итог для большинства акций. Пятое, отсутствие веры: это последняя соломинка, которая взрывает «шанс на спасение». Многолетние медвежьи рынки уже исчерпали терпение и веру инвесторов. Когда этот рост все больше людей распознается как «официальная манипуляция, прикрывающая выход», огромные затраты на погружение больше не являются причиной оставаться, а становятся главным толчком к решительному выходу. Потому что для них это может быть последняя возможность продать и выйти из убытков. Такое настроение распространяется, и в конце рынка только и будет, что паника и бегство. Наконец, война, которую невозможно выиграть: сейчас рынок A-акций обнаруживает, что он ведет асимметричную системную конкуренцию с новой цепочкой финансовой системы. Ранее конкуренция происходила между биржами, такими как Нью-Йоркская фондовая биржа и Шанхайская фондовая биржа. Теперь конкуренция происходит между двумя совершенно разными «операционными системами» капитала. Одна — закрытая, управляемая сверху вниз, с политической стабильностью в качестве главной цели; другая — открытая, регулируемая правилами, с технологической эффективностью и глобальной совместимостью в качестве ядра. В этой гонке, основанной на эффективности и доверии, существующая финансовая модель Китая, на которой основан большой A, находится в значительном невыгодном положении. Единственное средство защиты — это увеличить стоимость выхода и создать иллюзию процветания внутри страны.