À propos de A, quelques mots qui pourraient froisser. 《Le marché A, peut-être la dernière vague de sauvetage》 -- Cette montée tant attendue du marché A pourrait être le résultat d'une manipulation orchestrée, menant les petits investisseurs sur le chemin de l'enfer. Cette montée du marché A est perçue par beaucoup comme un espoir, mais je pense qu'elle ressemble davantage à un piège soigneusement tendu. Car le code sous-jacent du marché A a déjà été réécrit : Premièrement, la déformation fonctionnelle est la "nouvelle normalité" du marché A : son objectif principal s'éloigne de la création de valeur pour les actionnaires, pour se concentrer davantage sur le service à la "stabilité" de la situation politique. En outre, avant l'objectif de "créer de la valeur pour les investisseurs", le marché a un objectif plus important : "retenir le capital pour le pays". Face à l'effet d'aspiration des révolutions financières comme la loi sur les stablecoins aux États-Unis et la blockchain des actions américaines, le marché A doit créer un "effet de richesse" pour retenir le capital. Cela représente en fait une forme de stabilisation économique, mais contrairement à la simple préservation de la stabilité du marché financier d'autrefois, cela constitue clairement une intensification et une mise à niveau. Deuxièmement, la décote systémique : lorsque la "stabilité" prime sur tout, la main politique remplace le marché, devenant le seul ancrage de prix. Le résultat est une "vache à lait" artificielle et une "décote d'évaluation" systématique. Le gouvernement souhaite à la fois que le marché boursier monte pour renforcer la confiance, mais craint également que les entreprises privées (surtout dans le domaine de l'IA) ne prennent trop d'ampleur. Cette contradiction de "vouloir et vouloir" fixe un plafond invisible pour l'ensemble du marché. Troisièmement, les entraves externes : au-dessus des contradictions internes, se trouve l'épée de Damoclès externe. L'IA et les cryptomonnaies arment les "individus souverains", leur permettant de lutter contre le contrôle du capital par les "États souverains". Les États-Unis, en adoptant la loi sur les stablecoins, embrassent activement cette tendance, construisant ainsi une autoroute conforme et efficace pour le capital mondial. La lutte entre les États-Unis et la Chine, combinée à la révolution technologique, augmente considérablement le risque énorme et inquantifiable de détenir des actifs en yuan. Quatrièmement, l'effondrement de la confiance : pour maintenir une "stabilité" apparente, le récit économique officiel s'éloigne de plus en plus de la réalité du marché et des ressentis individuels. Lorsque les données macroéconomiques perdent leur crédibilité, les investisseurs, ne pouvant plus faire confiance aux fondamentaux, ne peuvent que spéculer. Le "premium de confiance" du marché se transforme complètement en "décote de confiance", et la base du consensus s'est effondrée. Le marché A ressemble davantage à un mème de la fin d'un marché haussier, où l'arrosage du sapin de Noël est le destin inévitable de la plupart des actions. Cinquièmement, le manque de foi : c'est la dernière goutte qui fait déborder le vase de la "vague de sauvetage". Des années de marché baissier ont déjà épuisé la patience et la foi des investisseurs. Lorsque cette montée est de plus en plus perçue comme une stratégie de "manipulation officielle pour masquer la sortie", le coût d'opportunité énorme ne devient plus une raison de rester, mais plutôt le plus grand moteur pour quitter le navire. Car pour eux, cela pourrait être la dernière chance de vendre et de récupérer leurs pertes. Une telle mentalité se propage, et la fin du marché ne sera qu'une ruée pour fuir. Enfin, une guerre impossible à gagner : le marché A se rend compte qu'il est en train de mener une compétition systémique asymétrique avec le nouveau système financier basé sur la blockchain. Par le passé, la concurrence se faisait entre les bourses, comme le NYSE et la Bourse de Shanghai. Aujourd'hui, la concurrence se déroule entre deux systèmes de "système d'exploitation" du capital fondamentalement différents. L'un est fermé, dirigé par des ordres de haut en bas, avec la stabilité politique comme objectif principal ; l'autre est ouvert, réglementé par des règles, avec l'efficacité technique et l'interopérabilité mondiale au cœur. Dans cette compétition basée sur l'efficacité et la confiance, le modèle financier actuel de la Chine sur lequel repose le marché A est dans une position de désavantage considérable. Son unique moyen de défense est d'augmenter le coût de sortie et de créer une illusion de prospérité à l'intérieur du pays.