Di dos palabras ofensivas sobre Big A "Las acciones A, pueden ser la última ola de escape" Esta tan esperada ronda de repunte de las acciones A puede haber sido pavimentada por ellos con una placa de tracción, y los inversores minoristas están en el camino al infierno. Muchos ven esta ronda de aumento de acciones A como esperanza, pero creo que es más como una trampa bien orquestada. Porque se ha reescrito el código subyacente de las acciones A: En primer lugar, la alienación funcional es la "nueva normalidad" de las acciones A: su objetivo principal se ha alejado de la creación de rendimientos para los accionistas, sino que se ha centrado más en servir a la situación política general de "estabilidad". Además de esto, el mercado tiene un objetivo más importante antes que el objetivo de "generar rendimientos para los inversores", "retener capital para el país". Ante el efecto sifón de las revoluciones financieras como el proyecto de ley de stablecoins de EE.UU. y la cadena bursátil de EE.UU., las acciones A deben crear un "efecto riqueza" para retener el capital. En realidad, se trata de una especie de mantenimiento de la estabilidad económica, pero obviamente es una especie de aumento y mejora en comparación con el simple mantenimiento anterior de la estabilidad del mercado financiero. En segundo lugar, el descuento institucional: cuando la "estabilidad" anula todo, la mano de la política reemplaza al mercado y se convierte en el único ancla de precios. El resultado son toros lentos artificiales y "descuentos de valoración" sistemáticos. El gobierno espera que el aumento en el mercado de valores aumente la confianza, pero también teme que las empresas privadas, especialmente en el campo de la IA, crezcan fuera de control. Esta contradicción de "tanto quiere como quiere" establece un techo invisible para todo el mercado. Tercero, grilletes externos: Por encima de las contradicciones internas, está la espada externa de Damocles. La IA y las criptomonedas están armando a los "individuos soberanos" con la capacidad de luchar contra los controles de capital por parte de los "estados soberanos". Estados Unidos ha tomado la iniciativa de adoptar esta tendencia a través de la Ley de Stablecoins, que equivale a construir una autopista de "Éxodo" eficiente y compatible para el capital global. El juego chino-estadounidense y la revolución tecnológica han aumentado los riesgos enormes e incuantificables para la tenencia de activos en RMB. Cuarto, colapso de la confianza: para mantener una "estabilidad" superficial, la brecha entre la narrativa económica oficial y la realidad del mercado y los sentimientos individuales se está ampliando. Cuando los datos macroeconómicos pierden credibilidad, los inversores solo pueden especular cuando no pueden confiar en los fundamentos. La "prima de confianza" en el mercado ha cambiado por completo a un "descuento de confianza", y la base del consenso se ha derrumbado. Las acciones A son más como memes en el círculo de divisas al final del mercado alcista, y el riego de los árboles de Navidad es el resultado inevitable de la mayoría de las acciones. Quinto, falta de fe: Esta es la gota que colmó el vaso que detonó la "ola de escape". El mercado bajista ha estado atrapado durante muchos años y ha agotado la paciencia y la fe de los inversores. Cuando esta ronda de ascenso fue vista por más y más personas como una estrategia de "tirar y cubrir la salida oficialmente", el enorme costo hundido ya no era una razón para quedarse, sino que se convirtió en el mayor impulso para una salida decisiva. Porque para ellos, esta puede ser la última oportunidad de vender y relajarse. Tal mentalidad se extiende, y el fin del mercado solo se convertirá en una carrera para escapar. Finalmente, una guerra imposible de ganar: el mercado de acciones A ahora se encuentra en una competencia sistémica asimétrica con el nuevo sistema financiero en cadena. En el pasado, la competencia se producía entre bolsas, como la Bolsa de Valores de Nueva York y la Bolsa de Valores de Shanghai. Ahora la competencia tiene lugar entre dos "sistemas operativos" de capital fundamentalmente diferentes. Uno es un sistema cerrado, de arriba hacia abajo, impulsado por directivas con estabilidad política como objetivo principal; El otro es un sistema abierto y regulado por reglas con eficiencia técnica e interoperabilidad global en su núcleo. En esta carrera basada en la eficiencia y la confianza, el modelo financiero existente de China, en el que se basa Big A, se encuentra en una desventaja considerable. Su única defensa es aumentar el costo de la salida y crear la ilusión de prosperidad en casa.