Riguardo a A-shares, dire due parole che potrebbero offendere 《A-shares, potrebbe essere l'ultima ondata di fuga》 -- Questo atteso aumento delle A-shares potrebbe essere stato orchestrato, il percorso degli investitori al dettaglio verso l'inferno. Questo aumento delle A-shares è visto da molti come una speranza, ma io lo considero più come una trappola ben congegnata. Perché il codice sottostante delle A-shares è già stato riscritto: Primo, la disfunzione è la "nuova normalità" delle A-shares: il suo obiettivo primario è diventato molto più lontano dalla creazione di ritorni per gli azionisti, e si concentra maggiormente sul servire il "stabilità" di questo grande quadro politico. Oltre a ciò, prima dell'obiettivo di "creare ritorni per gli investitori", il mercato ha un obiettivo più importante: "trattenere il capitale per lo Stato". Di fronte all'effetto di attrazione dei capitali domestici da parte della legge sulle stablecoin negli Stati Uniti e della tokenizzazione del mercato azionario statunitense, le A-shares devono creare un "effetto ricchezza" per trattenere il capitale. Questo è in realtà anche una forma di stabilizzazione economica, ma rispetto alla semplice manutenzione della stabilità del mercato finanziario di prima, è chiaramente un potenziamento e un aggiornamento. Secondo, sconto sistemico: quando la "stabilità" prevale su tutto, la mano politica sostituisce il mercato, diventando l'unico ancoraggio dei prezzi. Il risultato è una lenta crescita artificiale e un "sconto di valutazione" sistemico. Il governo desidera che il mercato azionario salga per rafforzare la fiducia, ma teme anche che le imprese private (soprattutto nel settore AI) possano crescere e sfuggire al controllo. Questa contraddizione di "volere e non volere" stabilisce un tetto invisibile per l'intero mercato. Terzo, vincoli esterni: sopra le contraddizioni interne, c'è la spada di Damocle esterna. L'AI e le criptovalute stanno armando i "cittadini sovrani", rendendoli capaci di opporsi al controllo del capitale da parte degli "Stati sovrani". E gli Stati Uniti, abbracciando attivamente questa tendenza attraverso la legge sulle stablecoin, stanno costruendo un'autostrada conforme ed efficiente per il capitale globale per "uscire dall'Egitto". La competizione tra Stati Uniti e Cina, unita alla rivoluzione tecnologica, ha aumentato enormemente il rischio, non quantificabile, per chi detiene asset in yuan. Quarto, crollo della fiducia: per mantenere una "stabilità" apparente, il racconto economico ufficiale si allontana sempre di più dalla realtà del mercato e dalla percezione individuale. Quando i dati macroeconomici perdono credibilità, gli investitori, non potendo fidarsi dei fondamentali, possono solo speculare. Il "premio di fiducia" del mercato si trasforma completamente in "sconto di fiducia", e la base del consenso è già crollata. Le A-shares sembrano più un meme della fine di un mercato rialzista, e il lavaggio dell'albero di Natale è il destino inevitabile della maggior parte delle azioni. Quinto, mancanza di fede: questa è l'ultima goccia che fa traboccare il vaso per l'"ondata di fuga". Anni di mercato orso hanno esaurito la pazienza e la fede degli investitori. Quando questo aumento viene sempre più riconosciuto come una strategia di "manipolazione ufficiale per mascherare l'uscita", i costi sommersi enormi non sono più un motivo per rimanere, ma diventano il maggiore impulso a uscire decisamente. Per loro, potrebbe essere l'ultima opportunità per vendere e liberarsi. Questo stato d'animo si diffonde, e la parte finale del mercato diventa solo una corsa alla fuga. Infine, una guerra impossibile da vincere: il mercato delle A-shares si trova ora a competere in modo asimmetrico con un nuovo sistema finanziario basato su blockchain. In passato, la competizione avveniva tra borse, come la Borsa di New York e la Borsa di Shanghai. Ora, la competizione avviene tra due sistemi di capitale "operativi" fondamentalmente diversi. Uno è un sistema chiuso, guidato da ordini dall'alto, con la stabilità politica come obiettivo primario; l'altro è un sistema aperto, regolato da regole, con efficienza tecnologica e interoperabilità globale al centro. In questa competizione basata su efficienza e fiducia, il modello finanziario esistente della Cina su cui si basa A-shares è in una posizione di svantaggio considerevole. L'unico strumento di difesa è aumentare i costi di uscita e creare l'illusione di prosperità domestica.