Amundiはヨーロッパ最大の資産運用会社であり、私たちのブラックロック(2000億ユーロのAUM)です。 以下は、今朝@LesEchosに掲載されたインタビューで、最高投資責任者が2026年に予測したことです。 👉 市場は持ちこたえています...しかし、ギリギリのところにいる 不況もなく、インフレも抑制されており、企業利益も堅調です(特にアメリカでは)。衝撃は存在しますが、いまだに勢いを壊すほど激しいものはありません。投資家は過剰反応しないことを学んだ。かつては地政学的ショックを消化するのに数週間かかったが、今では数時間で終わる。 👉 本当の衝撃はドルです 米ドルの下落は、トリンプの政策の最も具体的な影響です。アメリカは信用で生活しており、財政赤字は数年間GDPの6〜7%程度で推移すると予想されています。ドルの供給は爆発的に増加し、外部の純ポジションは異常で、世界の需要は無限ではありません。その結果、ドルはもはや安全な避難先とは見なされていません。中央銀行はドルを売る...そして金を買う。 👉 これは転換点ですが、崩壊ではありません ドルは依然として世界の準備で支配的ですが、サイクルは20年から30年の視点で徐々に逆転しつつあります。ゴールドはすでにこの不信感の一部を捉えています。そして一つ重要な点があります。FRBの独立性に疑問を呈すれば、停滞が急激に加速する可能性があります。 👉 FRBはシステミックリスクの中心にいます。 ジェローム・パウエルの後任者の選択は決定的なものと見なされている。ワシントンでは、現在、中央銀行と財務省を連携させて成長を人工的に支えようという強い誘惑があります。しかし、実体経済と切り離された利下げはインフレを再開させ、長期金利を押し上げるでしょう...そして、ドルを調整変数とする日本式の債務貨幣化の形態をもたらす可能性があります。これがワシントンがステーブルコインをこれほどまでに推している理由を説明しています。ステーブルコインは米国債の新たな大きな買い手となっています。 👉 借金は差し迫った問題ではありません 長期的には、広範な債務が最終的に通貨の価値に重荷を落とすでしょう。しかし短期的および中期的には、主権債務は投資家にとって依然として魅力的なものです。流動性が飽和し利回りを求める世界において、フランスの債務でさえリスク面で適切に報われていると見なされています。 👉 2026年の本当の危険は?過剰行為 AIバブル、データセンターへの過剰投資、アメリカ人の間で株式市場への投機に使われる借金、そして何よりも...政治的リスク。FRBへの制度的なショックや予想外の選挙イベントは、ドルや市場に激しいブーメラン効果をもたらす可能性があります。