OO （#25）：傳統股權交易在加密貨幣領域難以完成的主要原因是......倍數。 獲得定價基線的一個好方法是查看 tradfi 中的 SAAS NTM 收入倍數中位數： - 高增長（同比增長 >27%）：10.3 倍 - 中等成長 （15% - 27%）：7.6 倍 - 低成長 （0% - 15%）：3.8 倍 例如：如果您的企業預計明年將增長 30% 並產生 130 億美元的收入，則其 EV 定價為 ~$1.3b。就是這樣。 儘管毛利率為 ~80%。21 年的同一業務定價為 4.5 億美元>，如果增長率遠高於 30%，則可以輕鬆達到 6 億美元>。 今天，當您將公開市場或戰略為同一業務支付的費用納入其中時，真的很難理解這些交易的數學計算。此外，當你考慮上一輪估值、資本表、員工和創始人股權時，大多數創始人不想處理下一輪的重組。反過來，他們只有在真正資金短缺時，或者如果他們能夠構建一張紙，使他們能夠維持估值，但仍為某種類型的戰略活動（即併購）提供資金，他們才會籌集資金。 如果你開始加上市場規模、增長成本、競爭和流動性時間表，大多數交易就沒有意義，這就是它們沒有完成的原因。 話雖這麼說，開始看到一些生命跡象。一些恢復良好業績的一流企業已經悄悄開始探索一系列結構的潛在加薪。 利率肯定有助於這種動態，但公開市場將成為主要指標。當您看到倍數增加時，這可能是一個好兆頭，表明傳統股權交易將在該領域效仿。 圖形的 H/t @jaminball