OO (#25): Der Hauptgrund, warum traditionelle Aktiengeschäfte in Krypto Schwierigkeiten haben, ist .... PARALLELSCHALTUNGEN. Eine gute Möglichkeit, eine Ausgangsbasis für die Preisgestaltung zu erhalten, besteht darin, sich die durchschnittlichen SAAS NTM-Umsatzmultiplikatoren in Tradfi anzusehen: - Hohes Wachstum (>27% im Jahresvergleich): 10,3x - Mittleres Wachstum (15% - 27%): 7,6x - Geringes Wachstum (0% - 15%): 3,8x Beispiel: Wenn Sie ein Unternehmen haben, das im nächsten Jahr voraussichtlich um 30 % wachsen und einen Umsatz von 130 Mio. $ generieren wird, würde es einen EV von ~1,3 Mrd. $ haben. Das wars. Trotz ~80% Bruttomargen. Das gleiche Geschäft hätte im Jahr 21 einen Preis von 4,5 Mrd. >$ gehabt, und wenn das Wachstum weit über 30 % gelegen hätte, hätte es leicht >6 Mrd. $ erzielen können. Heutzutage ist es wirklich schwierig, sich mit der Mathematik für diese Transaktionen auseinanderzusetzen, wenn man berücksichtigt, was die öffentlichen Märkte oder ein strategisches Unternehmen für dasselbe Geschäft zahlen werden. Wenn man außerdem die Bewertung der vorherigen Runde, die Cap-Tabelle, das Mitarbeiter- und Gründerkapital einbezieht, wollen sich die meisten Gründer nicht mit der Umstrukturierung einer Down-Runde befassen. Im Gegenzug erhöhen sie nur, wenn sie wirklich knapp bei Kasse sind oder wenn sie ein Stück Papier strukturieren können, das es ihnen ermöglicht, ihre Bewertung beizubehalten, aber dennoch eine Art von strategischer Aktivität (z. B. Fusionen und Übernahmen) zu finanzieren. Wenn Sie anfangen, die Marktgröße, die Wachstumskosten, den Wettbewerb und den Zeitplan für die Liquidität hinzuzufügen, machen die meisten Transaktionen einfach keinen Sinn, weshalb sie nicht durchgeführt werden. Davon abgesehen fange ich an, einige Lebenszeichen zu sehen. Einige der besten Unternehmen ihrer Klasse, die wieder gute Zahlen vorweisen können, haben still und leise damit begonnen, mögliche Erhöhungen in einer Reihe von Strukturen zu prüfen. Die Zinsen werden diese Dynamik sicherlich unterstützen, aber die öffentlichen Märkte werden als primärer Indikator dienen. Wenn Sie sehen, dass die Multiplikatoren steigen, ist das wahrscheinlich ein gutes Zeichen dafür, dass traditionelle Aktiengeschäfte in diesem Bereich nachziehen werden. H/t @jaminball für die Grafik