OO (#25): Il motivo principale per cui le operazioni azionarie tradizionali stanno lottando per essere fatte in criptovaluta è .... MULTIPLI. Un buon modo per ottenere una base di riferimento per i prezzi è osservare i multipli mediani dei ricavi SAAS NTM in tradfi: - Crescita elevata (>27% a/a): 10,3x - Crescita media (15% - 27%): 7,6x - Crescita bassa (0% - 15%): 3,8x Esempio: se hai un'attività che si prevede crescerà del 30% l'anno prossimo e genererà 130 milioni di dollari di entrate, il prezzo sarà di un EV di ~1,3 miliardi di dollari. Questo è tutto. Nonostante abbia un margine lordo del ~80%. Lo stesso business nel '21 avrebbe avuto un prezzo di > 4,5 miliardi di dollari, e se la crescita fosse stata ben al di sopra del 30%, avrebbe potuto facilmente raggiungere > 6 miliardi di dollari. Oggi, è davvero difficile capire la matematica per queste transazioni quando si incorpora ciò che i mercati pubblici o uno strategico pagheranno per la stessa attività. Inoltre, quando si cuoce la valutazione del round precedente, la tabella di capitalizzazione, il patrimonio netto dei dipendenti e dei fondatori, la maggior parte dei fondatori non vuole affrontare la ristrutturazione di un round al ribasso. A loro volta, raccolgono solo quando sono veramente a corto di liquidità o se sono in grado di strutturare un pezzo di carta che consenta loro di mantenere la loro valutazione, ma di finanziare comunque un qualche tipo di attività strategica (ad esempio, M&A). Se si inizia ad aggiungere il dimensionamento del mercato, il costo di crescita, la concorrenza e la tempistica per la liquidità, la maggior parte delle transazioni non ha senso, motivo per cui non vengono eseguite. Detto questo, iniziando a vedere alcuni segni di vita. Alcune delle migliori aziende della categoria che sono tornate a mettere su buoni numeri hanno iniziato silenziosamente a esplorare potenziali aumenti in una serie di strutture. I tassi contribuiranno sicuramente a questa dinamica, ma i mercati pubblici fungeranno da indicatore primario. Quando si vedono accumulare multipli, probabilmente è un buon segno che le operazioni azionarie tradizionali seguiranno l'esempio nello spazio. H/t @jaminball per la grafica