OO （#25）：传统股权交易在加密货币领域难以完成的主要原因是......倍数。 获得定价基线的一个好方法是查看 tradfi 中 SAAS NTM 收入倍数中位数： - 高增长（同比增长 >27%）：10.3 倍 - 中等增长 （15% - 27%）：7.6 倍 - 低增长 （0% - 15%）：3.8 倍 示例：如果您的企业预计明年将增长 30% 并产生 $130m 的收入，则其 EV 定价为 ~$1.3b。就是这样。 尽管毛利率为 ~80%。21 年的同一业务定价为 >$4.5b，如果增长率远高于 30%，它可以轻松达到 >$6b。 今天，当您将公开市场或战略将为同一业务支付的费用纳入其中时，您真的很难理解这些交易的数学费用。此外，当你考虑上一轮估值、资本表、员工和创始人权益时，大多数创始人不想处理下一轮的重组。反过来，他们只有在真正资金短缺时，或者当他们能够构建一张纸，使他们能够维持估值，但仍为某种类型的战略活动（即并购）提供资金时，他们才会筹集资金。 如果你开始加上市场规模、增长成本、竞争和流动性时间表，大多数交易就没有意义，这就是它们没有完成的原因。 话虽这么说，开始看到一些生命迹象。一些恢复良好数据的一流企业已经悄悄开始探索一系列结构的潜在加薪。 利率肯定有助于这种动态，但公开市场将成为主要指标。当您看到倍数增加时，这可能是一个好兆头，表明传统股票交易将在该领域效仿。 图形的 H/t @jaminball