尽管昨天暂停，但高贝塔——去年的最佳表现因子——仍然是今年迄今为止表现最好的标准普尔500因子；相比之下，去年的亚军动量今年迄今为止落后于美国基准；高贝塔在2026年的韧性可能部分反映了其对标准普尔500前20名成分股的有限依赖，这些成分股在今年迄今表现不佳；值得注意的是，在2025年——当这20只股票超越指数时——高贝塔仍然领先所有因子，尽管对这些股票的净低配约为30%，这导致相对于基准产生了10%的相对拖累；这种阻力被对剩余480只股票的敞口所抵消，导致相对于标准普尔500的超额收益为15%；相比之下，动量的超额收益在前20名成分股和指数其余部分之间均匀分配，而第三名的增长完全依赖于最大名称的超额表现，对剩余股票的敞口则削弱了收益。 @SPDJIndices