Diferenciales vs. Rendimiento   Los diferenciales son ajustados. IG se está negociando en su nivel más ajustado desde la década de 1990, lo que lo coloca en el percentil 0%; mientras que HY, dentro de un diferencial de 300, está solo en el percentil 5% de su nivel histórico de diferencial. Sin embargo, el nivel absoluto de rendimiento sigue siendo razonable, como se puede ver en el gráfico de barras a continuación, ya que los rendimientos están justo dentro de su nivel promedio de diferencial.   Mientras los diferenciales son ajustados, los fundamentos crediticios son sólidos con signos de mejora adicional a medida que los inversores construyen posiciones en IG y HY. Además del crédito corporativo, la deuda de mercados emergentes y el crédito estructurado (CMBS, RMBS, ABS y CLOs) están teniendo un rendimiento excepcional. Con los rendimientos aún ofreciendo ingresos razonables, el Crédito Público Multi-Activo como clase de activo sigue siendo atractivo para los inversores disciplinados.