Рефлексивний характер бізнес-моделі @ethena_labs робить $ENA привабливим утриманням на бичачих ринках. Зростання ставок безстрокового фінансування та зниження прибутковості казначейських облігацій у поєднанні з майбутнім запуском DAT створюють переконливу бичачу ситуацію. Ставки фінансування Perp зросли більш ніж удвічі з 2 кварталу, піднявшись у середньому з 3,94% до 9,21% зараз. В результаті ринкова капіталізація $USDe зросла до 12 мільярдів доларів і захопила понад 4% світового ринку стейблкоїнів. Ці показники набули ще більшої актуальності після яструбиної промови Джерома Пауелла у Джексон-Хоул. Зниження відсоткових ставок може негативно вплинути на отримання доходу для стейблкоїнів, забезпечених казначейськими облігаціями, таких як Circle і Tether. У другому кварталі $CRCL заробила 634 мільйони доларів резервного доходу на $USDC суму 60,9 мільярда доларів. Оскільки казначейські облігації забезпечують більшу частину доходів Circle, зниження ставок вплине на їхні прибутки. І навпаки, нижчі відсоткові ставки зазвичай збільшують ризикові активи, що може призвести до ще більшого зростання ставок фінансування. Така динаміка ще більше підвищить привабливість USDe у міру зростання прибутковості Ethena. Якщо ці тенденції збережуться під час запуску Ethena на DAT за 4 квартал, токен може привернути значний інтерес з боку TradFi.