ADP i morse: -32k privata löner i september med en negativ revidering till -3k för förra månaden. ADP visar negativt lönemomentum nu under tre av de senaste fyra månaderna. Vi har varnat för denna inbromsning – och det är just därför som AI-utbyggnaden är viktig.

2/ AI-capex ligger på 350–400 miljarder dollar i år. Marginalerna är högre. Lönerna är oförändrade. Räkningarna stiger. Fed lättar för att "hjälpa" arbetskraften... men billigare pengar leder bara till att AI ersätts.

3/ Wall Street firar EPS-tillväxt. Main Street står inför jobbpress, högre hyror och större elräkningar. AI är ännu inte en produktivitetsrevolution. Det är en förvrängning av kapitalcykeln.