Tsk tsk tsk, o entusiasmo na abertura e a escala do airdrop do @PlasmaFDN, assim como o nível de fomo no mercado, mais uma vez confirmaram meu julgamento anterior sobre a tendência futura: A próxima década do Crypto pertence àqueles que sabem transformar o mundo on-chain em produtos financeiros que Wall Street consegue entender. É uma pena que o @FalconStable não conseguiu a cota...

Neste ousado palpite, se o Perp Dex Summer continuar, eventualmente haverá uma explosão dentro do ecossistema @solana: 1) A Solana pode realizar otimizações específicas de aplicação diretamente no nível dos validadores, podendo executar um motor de transações dedicado dentro dos nós de validação, proporcionando uma experiência de transação quase em sub-segundos, semelhante à @HyperliquidX. A abordagem de escalonamento da layer2 do Ethereum está envolta em dívidas técnicas, como Sequenciadores centralizados da L2, agrupamento de transações e dependência do estado de finalização da L1; em comparação, a arquitetura técnica existente da Solana é mais adequada para incubar e fermentar o Perp Dex do que a do Ethereum. 2) Quando o motor de transações é diretamente incorporado na pilha de validadores, ele pode contornar a competição normal do pool de transações, criando uma "via VIP", sacrificando uma parte da descentralização em troca de um desempenho de transação mais extremo; Na verdade, o sucesso de @jito_sol já validou a viabilidade de realizar otimizações específicas no nível dos validadores da Solana. Basta oferecer aos validadores uma participação adicional nos lucros de MEV, juntamente com a captura de valor do token $JTO, e os validadores estarão muito dispostos a participar; já 60% dos validadores da Solana estão executando o cliente Jito. Mudando para o cenário Perp, substituir a receita de taxas de transação pela receita de MEV será mais estável e previsível, aumentando a motivação para a participação dos validadores; 3) A Solana possui um ecossistema DeFi relativamente maduro e uma ampla base de desenvolvedores e usuários, especialmente sob a onda do MEME, a Solana já validou várias vezes sua vantagem em profundidade de liquidez. Se a Solana e a Hyperliquid estão tentando alavancar cenários de negociação de alta frequência com uma abordagem centralizada, a base ecológica existente permite que a Solana tenha um teto de desenvolvimento maior do que a Hyperliquid, afinal, já existe uma cadeia para incubar aplicações e a diferença entre as cadeias baseadas em aplicações é clara. Portanto, para aqueles que perderam a última oportunidade com a Hyperliquid, não fiquem mais ansiosos por arriscar o Fomo nesta onda de @Aster_DEX e @Lighter_xyz; a sua próxima oportunidade pode estar se formando silenciosamente em @Solana_zh. Quanto a quais projetos recomendar, embora a arquitetura do @DriftProtocol esteja um pouco ultrapassada, o recente financiamento de 8M do @_bulktrade e os projetos como o @bulletxyz_ que é a antiga Zeta Market estão tentando direções semelhantes, mas ainda haverá mais projetos surgindo.

Gostaria de perguntar, o que todos pensam que é @HyperliquidX? Se for apenas uma aplicação de Perp Dex, o FDV de 45B já é muito alto, mas se for uma nova espécie inovadora de L1, talvez o valor de mercado circulante de 15B ainda esteja subestimado? O que é mais confuso é como os seguidores da Hyperliquid devem alinhar suas expectativas? 1) Se considerarmos a HL como um Perp Dex e a compararmos com os pioneiros como dYdX, GMX e outros Perp Dex, a avaliação já é muito alta. Mas se a considerarmos como um Binance on-chain, e a compararmos com outras L1 como Solana e BNBChain, o espaço de crescimento da HL ainda pode ser grande. Objetivamente, embora a HL tenha um efeito de liderança de mercado no Perp Dex que certamente gerará uma avaliação premium, o tamanho do mercado total de DEX on-chain é limitado. Ela já está próxima ou até superou a avaliação de produtos como @GMX_IO e @dYdX em seu auge; mas se a expectativa for que ela seja um Binance on-chain, provavelmente só poderemos dar uma avaliação comparável à BNBChain quando virmos uma grande absorção dos indicadores de dados das exchanges CEX tradicionais, certo? Claramente, o mercado agora está precificando-a entre os dois, mas mais inclinado para o segundo, o que pode levar a uma grande descoordenação de valor, especialmente fazendo com que alguns seguidores puramente de Perp Dex tenham ilusões, sem entenderem realmente em que se baseia a avaliação da HL, e já começarem a alinhar a avaliação. Ignorando completamente a arquitetura técnica da HL e seu rico e diversificado valor ecológico, isso é absurdo; 2) O consenso HyperBFT da Hyperliquid, o HyperCore e o design em camadas do HyperEVM, assim como o motor de correspondência de alta frequência reestruturado on-chain, honestamente, embora criticado por ser centralizado, possui de fato muitos elementos inovadores; Por outro lado, alguns seguidores ainda utilizam a tradicional estrutura de serviços de "correspondência off-chain + liquidação on-chain", a maioria não se afastou do escopo de aplicações de Perp Dex que já existem em L1 e L2, e alguns são apenas vinho velho em garrafa nova. Não é um pouco precipitado simplesmente desmerecer dYdX, GMX e outros? E com que base se pode alinhar a avaliação com a HL? Na verdade, se olharmos com calma, a verdadeira barreira da HL não é apenas os dados de transação em si. O motor de correspondência de alta frequência do HyperCore é um aspecto, mas o ecossistema de aplicações do HyperEVM é o maior destaque, por exemplo: O Felix Protocol, baseado em HYPE, emite stablecoins, utilizando $107M de rendimentos de juros de USDC ocioso para recomprar HYPE; Liminal Money oferece produtos de rendimento delta neutro com 16% APY; outros como o protocolo de staking construído pela Kinetiq, o ecossistema de Lending construído pela Hyperlend, etc., já combinam pelo menos quarenta ou cinquenta projetos ecológicos. Essa profundidade ecológica com combinabilidade em nível atômico é o que sustenta a atual corrida de avaliação da HL em direção a um Binance on-chain. E isso, evidentemente, são condições básicas que os seguidores não possuem, apenas contando com o volume de transações gerado por Farming, como pode um "aplicativo" por si só sustentar uma expectativa de avaliação "em nível de plataforma"? Além disso, há uma lógica de avaliação muito confusa que não consigo entender: a Hyperliquid é o líder do Perp DEX, com o objetivo de derrubar a CEX e se tornar um Binance on-chain, enquanto a Aster é o segundo do Perp Dex, com o objetivo de manter o Binance, tornando-se um novo Binance on-chain criado pelo ecossistema Binance. Mas o Binance ainda está lá, como pode surgir um Binance on-chain do nada? Meu CPU está em curto, quem pode explicar isso?