"Depeg-gate" er overalt, men hva betyr egentlig depeg? Vi bruker det som en oppsamlingsanklage, men en enkelt prisforskyvning er ikke det samme som en Terra/Luna-kollaps. Problemet: depeg er ikke definert, men det er dypt lastet. Det innebærer utstedersvikt og omdømmeskade, når mange hendelser ikke har noe med utstederen å gjøre i det hele tatt. Annenhåndsmarkeder er ufullkomne speil. De kan gjenspeile utstederens helse (innløsning og sikkerhetsintegritet), men bare når markedet fungerer. Hvis arbitrasje blokkeres eller innskudd sitter fast, kan prisene drive uten problemer på utstedernivå. Vi trenger språk som skiller markedsdysfunksjon fra stablecoin-dysfunksjon. Her er 3 distinkte realiteter av "de-peg" (diagram: 3 nyanser av de-peg) #1: Lokal Depeg – Markeds-/spillestedsproblem • Ett sted handler off-peg på grunn av likviditet, frysing eller ødelagt ruting • Arbitrasje kan ikke korrigere det, men innløsninger forblir åpne og sikkerhet er klarert → Dette var USDe på fredag, en lokal markedshendelse, ikke en utstederfeil #2: Utbredt Depeg – Innløsningsstress • Innløsninger er forsinket, begrenset eller usikre • Sikkerheten er sannsynligvis intakt, men gjenopprettingen er forsinket. Tidsverdirisiko gir rabatt → Dette var USDC i mars 2023 (SVB-helg) #3: Utbredt Depeg – Sikkerhetstap • Sikkerheten er det snakk om eller svekket → Dette var Terra/Luna «Depeg» bør reserveres for #2 og #3, utstedertilknyttede feil. #1 er et spillestedsproblem, ikke en stablecoin-krise.