"Depeg-gate" je všude, ale co vlastně depeg znamená? Používáme to jako univerzální obvinění, ale jediná dislokace ceny není totéž jako kolaps Terry/Luny. Problém: depeg není definován, ale je hluboce zatížen. Znamená to selhání emitenta a poškození reputace, když mnoho incidentů nemá s emitentem vůbec nic společného. Sekundární trhy jsou nedokonalými zrcadly. Mohou odrážet zdraví emitenta (zpětný odkup a integrita kolaterálu), ale pouze v případě, že funguje tržní instalace. Pokud je arbitráž zablokována nebo jsou vklady zaseknuty, ceny se mohou pohybovat bez jakýchkoli problémů na úrovni emitenta. Potřebujeme jazyk, který odděluje dysfunkci trhu od dysfunkce stablecoinů. Zde jsou 3 odlišné reality "depegu" (diagram: 3 odstíny de-pegu) #1: Místní Depeg – problém s trhem/místem konání • Jeden podnik se obchoduje mimo peg kvůli likviditě, zamrznutí nebo nefunkčnímu směrování • Arbitráž to nemůže napravit, ale odkupy zůstávají otevřené a zajištění je důvěryhodné → V pátek to byl USDe, událost na místním trhu, nikoli selhání emitenta #2: Rozšířený depeg – stres z vykoupení • Zpětné odkupy jsou zpožděné, omezené nebo nejisté • Zajištění je pravděpodobně neporušené, ale vymáhání je zpožděno. Časová hodnota rizika řídí slevu → To byl USDC v březnu 2023 (víkend SVB) #3: Rozšířený Depeg – Ztráta kolaterálu • Zajištění je zpochybněno nebo znehodnoceno → Tohle byla Terra/Luna "Depeg" by měl být vyhrazen pro #2 a #3, selhání spojená s emitentem. #1 je problém místa, nikoli krize stablecoinů.