Internationale Aktien haben sowohl in USD als auch in lokalen Währungen weiterhin geglänzt, und die Breite liegt bei gesunden 74%. In Bezug auf die relative Dynamik haben die Aktien außerhalb der USA den Schwung (blaue Linie) übernommen und das Zepter von den USA (rosa Linie) weitergegeben. Da die Fed nun bereit ist, zu lockern, und sie 2026 möglicherweise ein willigerer Komplize der fiskalischen Dominanz wird, scheint der Dollar nur einen Weg zu haben. Vielleicht ist das zu offensichtlich, aber ein schwächerer Dollar wird bei der Währungsumrechnung von Nicht-US-Allokationen helfen.