《價值重估：民用eVTOL的真正價值是資產而非交通工具》 8月18日，加州首次啟動eVTOL空中出租車服務，市場反應平淡。但這可能是一個被嚴重低估的歷史性轉折點。 當前市場將Archer Aviation的商業首飛視為普通的技術驗證，關注點仍停留在：能否按時量產？單機經濟模型是否成立？與Joby等競爭對手的差異在哪？ 但這種視角完全錯了。 市場用評估"馬車製造商"的邏輯在審視一個"汽車時代"的開創者。被忽視的關鍵變量包括： 起降場的稀缺性：在紐約、洛杉磯等核心城市，獲得審批的Vertiport極其有限，其價值更像核心商業地產而非停車場 網絡效應：一旦航線網絡形成，獨家航線權、高淨值用戶數據、空域調度平台將構成強大護城河 生態價值：與美聯航的合作不僅是賣飛機，而是共建全新的高端出行網絡 能否超預期？我認為極有可能。 市場正用衡量"重資產航空製造商"的框架審視一個"稀缺基礎設施+高頻服務平台"。一旦商業運營步入正軌，將迎來估值框架的根本性切換——從製造業邏輯轉向平台經濟邏輯。 投資eVTOL的本質，不是在購買一架飛機，而是在認購未來城市天空網絡的首批'節點'。 其價值核心在於稀缺空域資源、物理起降點以及由此形成的高端服務網絡——這是一個遠比製造飛行器更具護城河的生意。