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《价值重估:民用eVTOL的真正价值是资产而非交通工具》
8月18日,加州首次启动eVTOL空中出租车服务,市场反应平淡。但这可能是一个被严重低估的历史性转折点。
当前市场将Archer Aviation的商业首飞视为普通的技术验证,关注点仍停留在:能否按时量产?单机经济模型是否成立?与Joby等竞争对手的差异在哪?
但这种视角完全错了。
市场用评估"马车制造商"的逻辑在审视一个"汽车时代"的开创者。被忽视的关键变量包括:
起降场的稀缺性:在纽约、洛杉矶等核心城市,获得审批的Vertiport极其有限,其价值更像核心商业地产而非停车场
网络效应:一旦航线网络形成,独家航线权、高净值用户数据、空域调度平台将构成强大护城河
生态价值:与美联航的合作不仅是卖飞机,而是共建全新的高端出行网络
能否超预期?我认为极有可能。
市场正用衡量"重资产航空制造商"的框架审视一个"稀缺基础设施+高频服务平台"。一旦商业运营步入正轨,将迎来估值框架的根本性切换——从制造业逻辑转向平台经济逻辑。
投资eVTOL的本质,不是在购买一架飞机,而是在认购未来城市天空网络的首批'节点'。
其价值核心在于稀缺空域资源、物理起降点以及由此形成的高端服务网络——这是一个远比制造飞行器更具护城河的生意。

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