Một điều mà tôi nghĩ nhiều người hiểu lầm nhưng là chìa khóa để hiểu là cách mà sự đầu cơ và định giá trước của việc cắt giảm lãi suất có tác động nhiều hơn cho thị trường so với việc cắt giảm lãi suất thực tế. Trong thời đại hướng dẫn trước mà chúng ta có, việc định giá trước của nhiều lần cắt giảm lãi suất có tác động thực tế cả về mặt tâm lý (tinh thần động vật) và cơ học (mặc dù ít hơn nhiều, và ngay cả khi đó, các phần cơ học cũng bị chạy trước rồi). Về thời điểm mà các lần cắt giảm lãi suất thực sự xảy ra, tác động chuyển pha thực sự chỉ xảy ra đối với cho vay lãi suất biến đổi vì các điều khoản vay của họ nhạy cảm với SOFR và SOFR chỉ thay đổi khi FFR thay đổi khi lãi suất thực sự thay đổi. Vì vậy, các công ty có vốn hóa nhỏ hơn, các nhà đầu cơ sẽ chạy trước. Đây là lý do tại sao chúng ta thấy một sự di chuyển lớn hơn trong Russell vào thứ Sáu so với NASDAQ. Russell bao gồm nhiều khoản cho vay lãi suất biến đổi hơn. Vì vậy, trên thực tế, 95% lợi ích đến từ việc định giá trước và sự đầu cơ về việc cắt giảm lãi suất thực sự xảy ra trước đó. Đây là lý do tại sao đôi khi việc cắt giảm lãi suất khi xảy ra có thể là một khoảnh khắc bán tin tức nếu nó được coi là một "cắt giảm lãi suất diều hâu". Tổng thể, tôi nghĩ rằng việc mô tả sự đầu cơ xung quanh các thay đổi FFR là 90% tâm lý và 10% cơ học.