Algo que acho que muitas pessoas não entendem, mas é fundamental para entender, é como a especulação e a precificação futura dos cortes nas taxas fazem mais pelos mercados do que o corte real das taxas. Nesta era de orientação futura que temos, a precificação futura de vários cortes de taxas tem um impacto em tempo real tanto psicologicamente (espíritos animais) quanto mecanicamente (embora muito menos, e mesmo assim as partes mecânicas ficam antecipadas de qualquer maneira. Em termos de quando os cortes de taxa realmente ocorrem, o único impacto real de mudança de fase é nos empréstimos de taxa variável, uma vez que seus termos de empréstimo são sensíveis à SOFR e a SOFR só muda quando o FFR muda quando a taxa realmente muda. Portanto, empresas de menor capitalização, os especuladores irão prendê-lo. É por isso que vimos um movimento tão descomunal no Russell na sexta-feira vs NASDAQ. Russell é composto por muitos outros empréstimos de taxa variável. Então, na prática, 95% do suco vem dos preços futuros e a especulação de cortes nas taxas vem bem antes. É por isso que, às vezes, os cortes nas taxas, quando acontecem, podem ser um momento de venda da notícia se for percebido como um "corte de taxa hawkish". No geral, acho útil caracterizar a especulação em torno das mudanças de FFR como 90% psicológicas e 10% mecânicas.