Teknologi ser sårbar ut, advarer Apollo-strateg Torsten Slok. Han delte et «dommedagsdiagram» som sammenlignet dagens S&P 500 med banen fra midten av 1990-tallet til toppen av dot-com-boblen i 2000 – noe som antyder at det nåværende rallyet kan ende på samme måte. Slok erkjenner at AI vil forandre liv og øke produktiviteten, men hevder at det ikke rettferdiggjør dagens verdivurderinger. Han peker på Teslas skyhøye P/E på 200 og Nvidias 60 som bevis på skum. Han tror også AI vil forstyrre programvare så dypt at "mange selskaper kan gå ut av drift på grunn av ChatGPT." For ham har den nåværende euforien ubehagelige ekko av 1990-tallets teknologiboble.

God morgen fra #Germany, hvor 30y obligasjonsrenter klatret til 3,35 %, det høyeste nivået siden 2011. Investorer krever høyere terminpremier ettersom økningen i obligasjonstilbudet tynger markedet.

En gjenoppfinnelse av amerikansk kapitalisme? Trump-advokaten er i samtaler med Intel om at den amerikanske regjeringen potensielt kan ta en eierandel i den slitende brikkeprodusenten – et trekk som tar sikte på å støtte presset for å utvide innenlandsk produksjon. Direkte statlig eierskap i denne en gang ikoniske teknologigiganten vil markere et stort vendepunkt i amerikansk økonomipolitikk.

#Bitcoin nådde kort nok en all-time high, og steg i takt med amerikanske aksjer da investorer økte risikotakingen på tvers av globale markeder på økende håp om et rentekutt fra Federal Reserve. (BBG)

God morgen fra #Germany, hvor RWEs aksjekurs forteller en klar historie om landets AI-etterslep. Siden ChatGPTs lansering har RWE-aksjen falt 18 %, mens GS Power Up America-indeksen – som sporer 39 amerikanske energiselskaper som utvider strømforsyningen for AI – har steget 157 %. I dag nådde RWE et to måneders lavpunkt etter å ha rapportert svake resultater.

God morgen fra #Germany, der den nye kansleren Friedrich Merz markerer 100 dager i embetet i dag – og rekorden er dyster. Godkjenningsvurderingene har sunket under 30 %. Til sammenligning var Olaf Scholz fortsatt >50 % etter 100 dager, mens Angela Merkel hadde >70 %. Finansmarkedene er heller ikke imponert. Siden han tiltrådte 6. mai, har Dax steget bare 2 %, og ligger etter S&P 500 (+10 %), Spanias Ibex (+11 %) og Italias FTSE MIB (+9 %). Tysklands relative kredittverdighet har også falt. #Italy risikopremie på 10y Bunds har redusert fra 108 bps til bare 77, noe som signaliserer en raskere forbedring for Italia.

Blandet amerikansk inflasjonsrapport: Samlet KPI for juli holdt seg stabil på +2,7 %, litt under forventede 2,8 %. Kjerneinflasjonen (ekskl. mat og energi) tok seg opp, og steg til 3,1 % fra 2,9 %, som er varmere enn 3,0 % prognose. KPI-rapporten for juli holder Fed på sporet til å kutte neste måned, sier @knowledge_vital.

Nå faller til og med ZEW-indeksen – en nøkkelmåler for investorsentimentet mot Tyskland. Til tross for at referanseindeksen Dax handles nær rekordhøyder, har investorenes forventninger falt: Forventningskomponenten falt til 34,7 Vurderingen av nåværende forhold falt ytterligere til negativt territorium på -68,6 Dette tyder på at investorer blir stadig mer pessimistiske om Tysklands økonomiske utsikter, til tross for aksjemarkedets tilsynelatende styrke.

God morgen fra #Germany, hvor kostnadene for Nutella stiger raskere enn den generelle inflasjonen. En krukke på 750 g har gått opp med nesten 40 % siden 2019, langt over Tysklands generelle inflasjonsrate på 21.8 % i samme periode. Men dette handler ikke bare om hasselnøttspredning: matvareprisene i Tyskland som helhet har steget med 38,4 % siden slutten av 2019, ifølge Eurostats mat-KPI. Det er mye høyere enn i Italia (+29,5 %) eller Frankrike (+25,9 %), noe som understreker hvor kraftig dagligvareregningene har steget i Tyskland.

I tilfelle du gikk glipp av det: Rekordhøye 91 % av fondsforvalterne som ble undersøkt av Bank of America mener nå at amerikanske aksjer er overvurdert.