Pelajarannya sederhana: mengejar kemacetan menciptakan keuntungan jangka pendek yang sangat besar. Kuartal ini memvalidasinya. Dunia terasa bercabang dua: di satu sisi, perdagangan yang sangat terkonsentrasi seperti infrastruktur AI; di sisi lain, serangkaian tren sekuler yang lebih luas yang membutuhkan lebih banyak kesabaran tetapi pada akhirnya menciptakan nilai yang lebih abadi. Kerangka Kerja 2025 dalam 3 1. Kejar kemacetan. Perdagangan AI "Fase 1" terlihat jelas di belakang: pusat data, daya, dan interkoneksi. Ini adalah titik tersedak fisik, dan modal mengalir ke kemacetan. Peluang nyata sekarang terletak pada apa yang kita sebut AI "Fase 2": pelaksana. 2. Perlakukan polis sebagai pendorong tingkat pertama. Kami telah belajar memperlakukan kebijakan sebagai kelas faktor yang setara dengan suku bunga atau likuiditas. Di bawah pemerintahan Trump, setiap perintah eksekutif telah membawa konsekuensi pasar. Teknologi pertahanan, logam tanah jarang, dan investasi pusat data domestik menjadi tema nyata yang dapat diinvestasikan. 3. Lihat melampaui penilaian konsensus. Tren sekuler sejati sering bersembunyi dalam nama-nama yang kurang jelas dan lebih kecil di mana mereka mengungguli S&P YTD.