Es comprensible que los mercados se estén recuperando ante un JPow más dovish que confirmó lo que hemos estado diciendo durante semanas: que están aceptando implícitamente niveles más altos de inflación. De hecho, el trabajo de los bancos centrales frente a una espiral de deuda exponencial es mantener la inflación lo más alta posible sin que nadie lo note y sin que las expectativas de inflación se desanclen. Inflar la deuda, devaluar la moneda y reducir la carga real de la deuda. Por eso Bitcoin siempre subirá, ¡es solo matemáticas! Sin embargo, la Fed y los recortes de tasas no son el principal motor de riesgo en los mercados. Tenemos a EE. UU. imprimiendo déficits fiscales superiores al 6% y otras economías importantes aumentando el gasto fiscal. La liquidez global y el M2 global están en aumento. El dólar sigue en una tendencia a la baja. Los precios del petróleo son suaves. Los diferenciales de crédito son ajustados y la volatilidad de los bonos está contenida con la represión financiera y el "QE del tesoro". Estos son enormemente estimulantes para el riesgo. Solo necesitamos que JPow no endurezca y drene la liquidez y continuaremos inyectando. 25 puntos básicos en septiembre, aunque es un apoyo, no es la razón por la que hemos permanecido decididamente alcistas en cripto y acciones. Este mercado alcista no está cerca de su fin y JPow acaba de decirte que sigas inyectando.