Apretado como un tambor (+76 pbs) Los diferenciales de crédito corporativo de grado de inversión se negocian en el percentil 0, con un diferencial de +76 pbs frente a los UST, el diferencial más ajustado desde 1997 (ver tabla a continuación). Los bonos con calificación A se negocian a +62 pbs, mientras que los BBB están a +96 pbs. Razones por las que los diferenciales son tan ajustados: - El riesgo crediticio y los balances han mejorado para los emisores de IG - Las condiciones crediticias en los mercados financieros están en su nivel más fácil desde antes del COVID - La Fed pronto iniciará un ciclo de relajación - Las ganancias corporativas están fortaleciéndose - El riesgo de recesión es bajo - La demanda de los inversores es robusta (los mayores rendimientos de UST permiten que el nivel absoluto de rendimiento se mantenga en ~50%, a pesar de los diferenciales ajustados) Estos sólidos fundamentos pintan un panorama favorable para el crédito de IG; sin embargo, los diferenciales históricamente ajustados sugieren que gran parte de la perspectiva positiva ya está reflejada en los precios actuales. Los inversores deben permanecer disciplinados y selectivos, sin razón para vender IG en el momento actual, ya que nuestras favorables condiciones crediticias deberían mantenerse intactas. Dado que la diversificación y las decisiones inteligentes de asignación de activos son fundamentales para la creación de riqueza a largo plazo, los asignadores de capital pueden identificar créditos no IG y privados atractivos que continuarán ofreciendo perfiles de IRR/MOIC más altos, ya que las primas de rendimiento para activos de mayor rendimiento deberían seguir mejorando significativamente los ingresos de la cartera, tal como ha sucedido a lo largo de los años.