TradFi geht endlich on-chain, aber die Art und Weise, wie es geschieht, könnte entweder ein neues finanzielles Internet freischalten oder uns in neuen geschlossenen Gärten gefangen halten. Die institutionelle Akzeptanz von Blockchain beschleunigt sich rasant. Das Augenmerk liegt heute zweifellos auf Stablecoins und Zahlungen, während reale Vermögenswerte (RWA) schnell an Bedeutung gewinnen. Die Tokenisierung von Stablecoins oder traditionellen Finanzanlagen on-chain bietet erhebliche Vorteile: ein offenes, schnelles, 24/7, kostengünstiges und zuverlässiges Hauptbuch und, am wichtigsten, Komponierbarkeit. Das bedeutet, dass Sie nahtlos Bausteine kombinieren können, um völlig neue Produkte zu schaffen. Ein strukturiertes Produkt könnte beispielsweise RWAs mit DeFi-Erträgen in einem einzigen ERC-20-Token kombinieren, der dann als Sicherheiten auf Aave verwendet werden könnte, um einen Kredit zu erhalten. Solche Innovationen sind nur aufgrund der Interoperabilität von Blockchain möglich. Dennoch beobachten wir einen wachsenden Trend, dass TradFi- und Fintech-Player ihre eigenen L1-Blockchains starten, darunter Stripe, Circle, Stable und Canton. Die Anziehungskraft ist klar: Sie können die Governance zentralisieren und kontrollieren, die Regeln des Netzwerks festlegen, den Tech-Stack auf ihre Bedürfnisse zuschneiden und die gesamte Wertschöpfungskette erfassen. Der Kompromiss? Interoperabilität. Interop ist bereits zwischen "kompatiblen" Blockchains herausfordernd, und die Einführung weiterer proprietärer L1s wird neue geschlossene Gärten schaffen, die den Zweck des Onchain-Gehens untergraben.