Proč Ethena přijala DAT brzy 1. Co se změnilo Ethena se slučuje se SPAC společnosti TLGY, která bude na burze Nasdaq (USDE) uvedena jako StablecoinX. Dohoda zahrnuje ~360 milionů dolarů (260 milionů dolarů v hotovosti plus ~60 milionů dolarů uzamčených $ENA od nadace). Hotovost je určena pro okamžité nákupy $ENA místě; Přispěl $ENA je trvale umístěn v rozvaze veřejné společnosti spolu s operacemi Validator a Infrastruktura. 2. Proč DAT, podle Guye Younga Nativní kryptokapitál vypadá vyčerpán. Alternativní tržní kapitalizace dosáhla vrcholu zhruba na stejné úrovni v letech 2021 a 2024, což znamená omezenou přírůstkovou maloobchodní nabídku pro většinu tokenů. Akciové trhy jsou naproti tomu řádově větší a již se honí za expozicí vůči stablecoinům. Ultimatley, cílem je stálý, NAV přístup k hlubší investorské základně. Akciový kapitál může také kompenzovat strukturální převis z odemykání VC, které se samotné kryptoměny snaží absorbovat. 3. Mechanika Při podpisu se ~$260 milionů koupí spotová ENA, zatímco ~$60 milionů uzamčených ENA se přesune do StablecoinX, čímž získá úplnou počáteční kontrolu téměř ~9% nabídky. To vyřadí tokeny do neobchodní pokladny a nastaví $ENA → StablecoinX NAV/share up → levnější následné → více $ENA nákupní smyčky. Čtvrtletní výkazy budou označovat podíly na trhu, čímž se $ENA přímo dostanou na tradfi obrazovky. 4. Krouticí moment K-market Korejský maloobchod již pronásledoval akcie společnosti Circle. Upbit uvedl $ENA 11. července; Objemy okamžitě vzrostly. To dává Koreji přímý přístup k tokenům před spuštěním linie Nasdaq - úrodná půda pro rotaci ve stylu CRCL do $ENA, pokud časová osa SPAC dosáhne milníků. Netřeba dodávat, že $ENA se již stává jednou z nejoblíbenějších mincí v Koreji. 5. Stav hlavní činnosti USDe se vyšplhal na 3. místo mezi stablecoiny a stále roste (11,3 miliardy USD k 18. srpnu); makro nabídka na stablecoinové kolejnice je reálná (a široce pokrytá výzkumem akcií po IPO společnosti Circle). $ENA zůstává vyšším beta, tokenovým nativním způsobem, jak vyjádřit toto téma. 6. Na co se dívat NAV prémie na DAT pravděpodobně znamenají revert; většina vozidel nebude mít pákový efekt ve stylu Saylor, takže se neupisujte za trvalé pojistné. Sledujte denní provádění programu $ENA buy, slevu/prémii StablecoinX oproti jeho výrazné ENA, růst nabídky USDe a podíl Koreje na spotovém objemu. Práce pracuje s trvalou 1,0x NAV a konzistentním přílivem; Prémie je hezké mít, ne pointa. 7. Sečteno a podtrženo Ethena využívá veřejné kapitálové potrubí k využití mnohem větší kapitálové základny, neutralizaci převisu odblokování a přeměně kapitálových toků na trvalou poptávku po $ENA. Pokud se zvýšení provede tak, jak je uvedeno, a USDe bude nadále škálovat, ENA bude umístěna jako likvidní společnost s vyšší betou, která dohání obchod s akciemi společnosti Circle, nyní s jasným zdůvodněním pro samotnou strukturu DAT.