今天早上的非農就業數據證實了經濟放緩但仍在增長。勞動力市場勢頭正在放緩，但速度尚未達到足以保證即將降息的程度，尤其是當大多數聯準會成員表示，他們預計從 6 月數據開始將出現與關稅相關的通膨。 現在我們正在達成的貿易協議可能表明 10% 的互惠關稅稅率可能偏低，這只會給美聯儲眼中的商品定價增加更多壓力。 因此，七月不在考慮範圍內（理應如此），有些人會懷疑九月是否仍然存在（可能仍然存在）。 每個人都做空美元，這樣就會被沖洗乾淨，前端收益率也會更高。 當 OBBB 獲得通過後，我們將在下週重啟 UST 發行，這將以票據為重點，但隨著 TGA 的補充，未來幾個月仍將消耗銀行儲備和流動性。 推遲獲得美聯儲流動性的時間表通常對風險資產來說是一個糟糕的設置。讓我們看看這次是否有所不同。