Pre-IPO kryptoprojekt: När privata marknader möter tillståndslösa räls Intro Hausse på nya gränser som bioteknik, rymdutforskning eller robotik men osäker på hur man får exponering? Eller längtar du efter att korta @cluely för att du tror att det bara är en marknadsföringsbluff? "Pre-IPO" är i princip hur investerare kan få exponering mot ett företag innan det noteras på en offentlig börs (NASDAQ eller NYSE). Traditionellt sett kunde endast instis och UHNWI:er få tillgång till denna omgång via OTC:er med hjälp av specifika fondinstrument. Men alla dessa kommer med höga minimibelopp, massor av pappersarbete och en mycket långsam affärsprocess. Samtidigt sker det mesta av värdeskapandet i dagens moderna teknikföretag nu medan de förblir privata. Resultatet: detaljhandeln är sen med att få exponering och är ofta EL vid börsintroduktionen. Det är här Pre-IPO kryptoprojekt kommer genom att placera exponering mot privata företag på öppna plattformar: 24/7-marknader, mindre biljetter för enskilda investerare med omedelbar avveckling. Hittills har det funnits 2 tillvägagångssätt för denna vertikal: • Token med uppbackat eget kapital (SPV-modell): där tokens representerar ekonomiska rättigheter till verkliga aktier som innehas i ett specialföretag (vi fokuserar mer på denna modell i det här stycket) • Syntetiska marknader (derivat/perps): inga underliggande aktier; Användare handlar bara med en proxy för ett företags värdering och avvecklingen baseras på händelser/orakelregler - - - - - Problem med den äldre installationen • Tillgång: de flesta måste vara en ackrediterad investerare (AI) med höga investeringsbelopp - mindre investerare är prissatta. Men förändring är på gång eftersom "Equal Opportunity for All Investors Act of 2025" just har godkänts av representanthuset, vilket ger SEC i uppdrag att skapa ett kunskapsbaserat test. Detta skulle kunna kvalificera investerare baserat på marknadskunskap snarare än bara inkomst eller förmögenhet, vilket potentiellt kan öppna upp affärer före börsintroduktionen för en mycket bredare publik. • Prisbildning: Prissättningen vid börsintroduktioner kan avvika kraftigt från den verkliga efterfrågan, detaljhandeln är ofta sen till festen och används som EL (till exempel: @figma:s börsintroduktion hade en avkastning på 4,3x dag ett, men de största vinsterna gick till tidiga investerare, som nu tillsammans ligger på över 24 miljarder dollar. Källa: • Operativ friktion: överföringar och uppgörelser är ofta manuella, och varje land har olika jurisdiktion när det gäller sådana investeringar (till exempel är tillgången till amerikanska privata marknader och möjligheter före börsintroduktionen starkt begränsad i Kina/Sydostasien på grund av regelverk och investerarrestriktioner) Potentiella fördelar med kryptoskenor • Marknadsstruktur: AMM:er/orderböcker på kedjan skapar automatiserade motparter, du behöver inte en förutbestämd köpare • Fraktionerad tillgång: återförsäljare kan investera så lite som $10 för vissa produkter, vilket gör det mer tillgängligt för den bredare allmänheten • Komponerbarhet: precis som DeFi kan sådana tokens potentiellt kopplas in på penningmarknader eller integreras i andra strukturerade produkter → finanslego...