Projetos de Cripto Pré-IPO: Quando os Mercados Privados Encontram Trilhos Sem Permissão Introdução Está otimista com novas fronteiras como biotecnologia, exploração espacial ou robótica, mas não sabe como obter exposição? Ou está ansioso para vender a descoberto @cluely porque acha que é apenas uma fraude de marketing? "Pré-IPO" é basicamente como os investidores podem obter exposição a uma empresa antes de ela ser listada em uma bolsa pública (NASDAQ ou NYSE). Tradicionalmente, apenas instituições e UHNWIs podiam acessar essa rodada via OTCs usando veículos de fundos específicos. No entanto, todos esses vêm com altos valores mínimos, toneladas de papelada e um processo de negociação muito lento. Enquanto isso, a maior parte da criação de valor nas empresas de tecnologia modernas ocorre enquanto elas permanecem privadas. O resultado: os investidores de varejo chegam tarde para obter exposição e muitas vezes são EL na IPO. É aqui que os projetos de cripto Pré-IPO entram, colocando a exposição a empresas privadas em plataformas abertas: mercados 24/7, bilhetes menores para investidores individuais com liquidação instantânea. Até agora, houve 2 abordagens para este vertical: • Tokens de ações respaldadas (modelo SPV): onde os tokens representam direitos econômicos a ações reais mantidas em um veículo de propósito específico (focamos mais neste modelo neste artigo) • Mercados sintéticos (derivativos/perps): sem ações subjacentes; os usuários apenas negociam um proxy para a avaliação de uma empresa e a liquidação é baseada em eventos/regras de oráculo - - - - - Problemas com a configuração legada • Acesso: a maioria precisa ser um investidor credenciado (AI) com altos valores de investimento - investidores menores são excluídos. Mas mudanças estão surgindo, pois a "Lei de Igualdade de Oportunidade para Todos os Investidores de 2025" acaba de ser aprovada na Câmara, direcionando a SEC a criar um teste baseado em conhecimento. Isso poderia qualificar investidores com base no conhecimento de mercado, em vez de apenas renda ou riqueza, potencialmente abrindo negócios pré-IPO para um público muito mais amplo. • Descoberta de preços: a precificação de IPO pode divergir acentuadamente da verdadeira demanda, os investidores de varejo muitas vezes chegam tarde à festa e são usados como EL (por exemplo: a IPO da @figma teve um retorno de 4,3x no primeiro dia, mas os maiores ganhos foram para os primeiros investidores, que agora estão sentados em mais de $24B coletivamente. Fonte: • Atrito operacional: transferências e liquidações são frequentemente manuais, e cada país tem uma jurisdição diferente em relação a tais investimentos (por exemplo, o acesso aos mercados privados dos EUA e oportunidades pré-IPO é fortemente limitado na China/Sudeste Asiático, devido a estruturas regulatórias e restrições aos investidores) Benefícios potenciais das trilhas cripto • Estrutura de mercado: AMMs/livros de ordens on-chain criam contrapartes automatizadas, você não precisa de um comprador pré-arranjado • Acesso fracionado: os investidores de varejo podem investir a partir de $10 em alguns produtos, tornando-o mais acessível para o público em geral • Composabilidade: como DeFi, tais tokens poderiam potencialmente ser integrados em mercados monetários ou em outros produtos estruturados → legos financeiros...