Как долго и как быстро может развиваться бизнес? Это вопрос, который задает каждый инвестор каждому бизнесу, публичному или частному. В 2010-х годах Slack и Atlassian стали титанов. В день, когда Salesforce объявила о своем намерении приобрести Slack, его стоимость была сопоставима со стоимостью Atlassian — около 27 миллиардов долларов. Кривые доходов выглядят схоже в последующие годы, темпы роста аналогичны. Atlassian продолжает расти с огромной скоростью. Но время, необходимое для достижения 1 миллиарда долларов с момента основания, различается на десятилетие: 17 против 7 лет. Чтобы создать ценность, стартап должен расти быстро и в больших масштабах; или расти последовательно в течение длительного времени. Сегодня компании в области ИИ растут очень быстро. Компании T3D2 могут расти медленнее в течение более длительного времени, чтобы достичь такой же рыночной капитализации. Сравните рост OpenAI на 400% при доходе в 1 миллиард долларов с ростом Atlassian на 30%. Или Snowflake с 124%. Сегодня рыночная капитализация Snowflake составляет 75 миллиардов долларов, а Atlassian — 42 миллиарда. Преимущество наличия импульса очевидно.

OpenAI достигла $12 миллиардов годового дохода (ARR) всего за пять лет после запуска ChatGPT. Anthropic достигла $200 миллионов выручки в январе 2024 года. Тем временем, Salesforce потребовалось десять лет, чтобы достичь $1 миллиарда ARR. Означает ли это, что рамки T3D2 (тройной-тройной-тройной-двойной-двойной ARR для выхода на биржу), изначально изложенные Нираджем Агравалом в его статье, которая предоставляет четкий путь к выручке масштаба IPO, мертвы? Нет никаких сомнений в том, что компании в области ИИ росли беспрецедентными темпами. Если мы поймем эти фундаментальные факторы, мы сможем лучше оценить, насколько устойчива эта рост. 1. Команды управления и советы директоров настаивают на трансформации в области ИИ. ROI все еще на ранней стадии. Эта срочность отражена в недавней цитате Ларри Пейджа: "Я готов разориться, чем проиграть эту гонку." Та же ментальность движет агрессивным экспериментированием с несколькими поставщиками и быстрыми решениями о покупке, от гипермасштаберов до средних компаний. Приведет ли конец этой эпохи к текучести? 2. ИИ может автоматизировать труд. Общая экономия затрат может быть значительно больше, чем у инструментов оптимизации рабочих процессов предыдущей эпохи. В результате размеры контрактов на многие продукты ИИ значительно больше с самого начала. Если это продолжится, общая модель бронирования и модель продуктивности AE также должны измениться. Если ИИ сможет выполнить свои обещания, большие размеры контрактов могут стать нормой. 3. Устаревшие компании защищаются. Призы в области ИИ огромны. Первоначальное любопытство к ИИ и огромные темпы роста некоторых компаний привели к тому, что некоторые устаревшие компании стали защищаться, блокируя доступ к своим данным. Более высокая защищенность также может ограничить рост на платформе. Чем более устойчивы темпы роста ИИ и удержание клиентов, тем более сложными остаются советы T3D2, потому что ожидания рынка по росту изменятся. Но пока слишком рано говорить о том, являются ли размеры контрактов и долговечность долгосрочными характеристиками этого рынка. Для компаний, которые в настоящее время находятся на плане T3D2, рынок привлечения средств может быть немного более сложным из-за сравнения с темпами роста ИИ. Также ожидания по размеру на IPO возросли. $100 миллионов в выручке за предыдущие периоды с ростом 50% раньше были целью. Но теперь ожидание ближе к $300 миллионам с ростом 50%. Достижение этих цифр требует поддержания высоких темпов роста в течение более длительного времени. - OpenAI достигает $12 миллиардов в годовом доходе, The Information, июль 2025 - Как Anthropic достигла $200 миллионов выручки и 100 тысяч клиентов в 2024 году, Latka, 2024 ↩︎ - Как Salesforce построила империю в $13 миллиардов на основе CRM, Nira, показывающая, что Salesforce достигла $1 миллиарда выручки к 2009 году, примерно через 10 лет после основания в 1999 году.

Еще одна веха для @motherduck. Теперь доступно в ЕС!