Satu pertanyaan yang sangat besar yang menggantung di pasar adalah apakah kita memasuki era struktural baru di mana dunia mendeglobalisasi dan de-dolarisasi, dan di mana pendulum antara tenaga kerja dan modal berayun ke arah tenaga kerja. Saya tidak memiliki cara yang baik untuk menggambarkan pendulum ini, tetapi bagan di bawah ini mencobanya. Jika pergeseran rezim sedang berlangsung, maka valuasi ekuitas masih terlalu tinggi. Tapi ini adalah pertanyaan tanpa jawaban untuk saat ini.