Die Stablecoin-Saison dreht sich um die Zuteilung von Gewinnpools zwischen den drei Schichten eines Blockchain-Ökosystems: Netzwerk, Apps, Vermögenswerte. Der Gewinnpool sind T-Bills mit 400 Basispunkten (zur Vereinfachung). Wer erhält diesen NIM? Historisch gesehen - 100 % an die Vermögensausgeber. Apps verhandeln jetzt dafür; viele große Apps (z. B. $1B Stablecoins AuM) erhalten fast 100 % des NIM. Kleinere Apps haben nicht die Ressourcen oder das Gewicht, um zu verhandeln. Prinzipiell ist es ähnlich, wie Costco, Safeway oder ein Tante-Emma-Laden unterschiedliche Lieferantenkonditionen erhalten. Als Nächstes werden Protokolle um ihren NIM-Anteil verhandeln. Es ist wichtig für die Akzeptanz von Vermögenswerten und Apps, das zugrunde liegende Netzwerkprotokoll im Interesse der langfristigen Gesundheit des Ökosystems zu stärken. Und es ist entscheidend, dies auf eine Weise zu tun, die die Neutralität des Protokollvermögens an erste Stelle setzt. Blockchains strukturieren die finanziellen Wertschöpfungsketten grundlegend um und verlagern die Macht von den Emittenten zu den Vertriebsnetzwerken. Dabei verändern sie Geschäftsmodelle und reallocieren Gewinnpools von Grund auf.