機構資金並沒有消失 -- 它只是轉移了 當 $BTC 在 $100K 以下波動時，黃金上漲了 +61%，是自1970年代末以來最大的年度漲幅。#Bitcoin？在同一時間段內下跌了約11%。 這並不是對比特幣的拒絕，而只是風險管理。 在謹慎的美聯儲、持續的通脹和地緣政治噪音下，機構首先將資本停放在最乾淨的對沖工具上。黃金迅速發揮了作用。 你甚至可以在鏈上看到這一點。代幣化的黃金流動集中在 $PAXG 和 $XAUT，現在主導了大部分代幣化商品空間。這就是資本在等待期間的去處。 這不是結構性的，只是戰術性的。 機構並沒有永遠退出比特幣。他們是在尋求明確性之前進行了轉移。當風險偏好消退，宏觀壓力減輕時，這些資本不會留在黃金中。 它尋求不對稱。黃金是資本隱藏的地方，而比特幣則是當它想要上漲時的去處。 這種分歧感覺更像是循環的開始，而不是結束，像是在重新進入 BTC 之前的準備。⏰ 📸 GugaOnChain