那是我們的小對沖基金經理。你為什麼不下來解釋一下為什麼在2025年你的表現不如標準普爾500指數呢？

這可能是我最喜歡的 Stanley Druckenmiller 的片段之一。每年新年開始時都要聽一次。 「我們一直相信，1 月 1 日是賭局開始的時候。我認為這就是我們沒有出現下跌年份的原因。當我獲利時，我會更加積極地進行交易。 我看到很多經理人獲利 20% 就說我想要結算我的年度，我達到了我的高水位，讓我們去海灘。我則正好相反。坦白說，我從喬治 [索羅斯] 那裡學到了很多。如果你獲利 20% 或 30%，你是在玩賭場的資金，這時你應該嘗試獲利 60% 或 70%。

一位投資組合經理曾經告訴我的話，我至今仍然記得： “辦公桌是一個危險的地方來看待世界” 這是一個很好的提醒，讓你知道在建立 Excel 模型、撰寫備忘錄和閱讀文件或 CIM 時，你可以是最好的分析師。 但你永遠無法真正理解業務，直到你嘗試在現實世界中自己經營它。 最好的盡職調查是在現場進行的，通過與人交談，無論是管理層、客戶、行業專家還是供應商。 Excel 模型只是你觀點的表達，但永遠不要讓模型引導你的觀點。最好的觀點是在你辦公桌的附近之外形成的。