在新年当天，请不要通过混淆需求预测与供应来制造额外的恐慌。关于将2026年的TPU需求从400万削减到300万从未有过任何讨论。AVGO希望在十月份将CoWoS从24万增加到27万，但由于TSMC的产能瓶颈，这一额外订单请求尚未获得批准。同样，NVDA要求将CoWoS从60万增加到80万，目前只满足到70万。 我们在两周前已经发布了最新的TPU产能跟踪报告。根据我们对台湾供应链的监测，TPU实际能够保障的产能约为330万到340万。除了AVGO的300万产能外，MTK也有30万到40万。 基于持续增加的光模块订单，亚洲市场推测TPU产能将超过400万。这是因为他们只考虑了在扩展3D环形网络中对光模块的需求，而没有考虑到DCN需求的显著增加。 我们将很快发布一份讨论DCN的报告。因此，尽管TSMC的产能非常紧张，但与TPU相对应的光模块仍在持续增加订单。随着TPU产能在2027年大幅增加，光模块的可持续性将进一步得到验证。 详细报告