Vào ngày đầu năm mới, xin đừng tạo ra sự hoảng loạn thêm bằng cách nhầm lẫn giữa dự báo nhu cầu và cung ứng. Chưa bao giờ có cuộc nói chuyện nào về việc cắt giảm nhu cầu TPU từ 4 triệu xuống 3 triệu vào năm 2026. AVGO muốn tăng từ 240k CoWoS lên 270k CoWoS vào tháng 10, nhưng do nút thắt công suất của TSMC, yêu cầu đặt hàng bổ sung này vẫn chưa được phê duyệt. Tương tự, yêu cầu của NVDA để tăng từ 600k CoWoS lên 800k CoWoS chỉ mới được thực hiện đến 700k cho đến nay. Chúng tôi đã phát hành báo cáo theo dõi công suất TPU mới nhất cách đây hai tuần. Theo việc theo dõi chuỗi cung ứng tại Đài Loan của chúng tôi, công suất thực tế mà TPU có thể đảm bảo khoảng 3.3-3.4 triệu. Ngoài công suất 3 triệu của AVGO, MTK cũng có 0.3-0.4 triệu. Thị trường châu Á, dựa trên việc liên tục gia tăng đơn hàng mô-đun quang, đã suy diễn công suất TPU sẽ vượt quá 4 triệu. Điều này là do họ chỉ xem xét nhu cầu cho các mô-đun quang trong mạng 3D torus mở rộng, mà không tính đến sự gia tăng đáng kể trong nhu cầu DCN. Chúng tôi sẽ sớm phát hành một báo cáo thảo luận về DCN. Vì vậy, mặc dù công suất của TSMC rất chặt chẽ, các mô-đun quang tương ứng với TPU vẫn đang thấy sự gia tăng đơn hàng liên tục. Khi công suất TPU tăng đáng kể vào năm 2027, tính bền vững của các mô-đun quang sẽ được xác thực thêm.