我今天在 DeFiLlama 上查看了 @MMTFinance 的数据，感觉这个项目非常强劲。 TVL 达到了 4.3 亿美元以上，全部在 Sui 上，这已经使它成为链上最大的真正参与者。 但费用才是疯狂的部分。 在 2025 年第一季度，他们几乎没有赚到什么，费用只有 1.2 万，看起来毫无生气。 然后在第二季度，他们的费用飙升至 416 万美元，第三季度又翻了一倍，达到了 733 万美元。 即使在第四季度，虽然只有小部分数据，费用也已经达到了 19.5 万美元。 这就是让我注意到的，费用不会说谎，当协议开始盈利时，这意味着有真实的用户和真实的活动。 你可以伪造热度，但你无法伪造现金流。 Momentum 目前已经累计产生了 1170 万美元的费用，年化运行率为 2490 万美元。这比一些 L1 的收入还要多。 收入仍然只有 490 万美元年化，这表明利润率才刚刚开始升温。 如果你在 DeFi 领域待久了，你就知道当曲线开始看起来像这样时，接下来会发生什么。 Momentum 现在的感觉就像是早期 Aave 的氛围，但在 Sui 的速度上。 TVL 可以保持不变，但费用的爆炸性增长才是真正的信号。 我不知道有多少人在关注这个，但 Momentum 在 DeFi 中展现了真实的数据。