Det senaste tillkännagivandet av Dynamic Incentive Cap-mekanismen av Pendle är en av de protokolluppgraderingar som jag är mest optimistisk om på senare tid. Kärnan i denna mekanism är att dynamiskt justera den övre gränsen för varje pools andel av swapavgifterna, genom att koppla fördelningen av incitament till faktiska transaktionsbidrag. Det initiala taket för nya pooler är 5 %, och sedan kommer det att justeras dynamiskt varje vecka baserat på andelen avgifter under de senaste 7 dagarna, upp till maximalt 20 %, och en uppsättning formler kommer gradvis att minska de pooler som har låg handelsvolym men som upptar en stor mängd incitament och ökar incitamentsgränsen för pooler med hög handelsvolym. Dessförinnan var Pendles incitamentsdistribution mer TVL-orienterad, vilket ledde till att plattformen visade en i stort sett "neutral mining"-egenskap - likviditetsleverantörer fick incitament, men intäktstillväxten för själva protokollet höll inte jämna steg med den. Många LP-strategier är i huvudsak att säkra risker, samla in incitament och låsa in avkastningar, med ett begränsat bidrag till Pendles avgiftsintäkter. Framväxten av Dynamic Cap binder direkt incitamentsmekanismen till plattformens intäkter. Incitament handlar inte längre bara om att locka till sig medel att samlas i pooler, utan om att styra likviditet till marknader med verkliga handelsbehov. För Pendle innebär detta högre protokollintäkter, effektivare användning av incitament och ett hälsosammare och mer hållbart ekosystem. Ännu viktigare är att denna mekanism förväntas förändra Pendles nuvarande strukturella problem - från en i sig neutral gruvplattform till en transaktionsdriven avkastningsplattform. Sammanslagningen av incitament och intäktsmål kommer att placera LP:er och protokoll på samma sida, där båda parter hoppas på högre handelsvolymer och större avgiftsbidrag. Detta kommer inte bara att förbättra plattformens lönsamhet, utan kan också vara en viktig vändpunkt i Pendles värderingslogik. Jag tror att när beta-fasen är klar och fullt utstartad, om data presterar som förväntat, kommer denna mekanism att vara en viktig katalysator för Pendles långsiktiga intäktstillväxt och marknadsomvärdering om den presterar som förväntat. Det förväntas att olika protokoll kommer att ge starka incitament till handel med SY-PT för att konkurrera om $Pendle utsläpp. #pendle #realyield #DeFi