市场做市商对代币价格的控制能力有多大？ @EvgenyGaevoy 来自 @wintermute_t 用简单的浮动数学来解释： 如果只有 5% 的代币供应量在流通，而做市商控制了其中的 4%，那么他们实际上就拥有了价格。尤其是在没有永续合约、没有零售流动、没有自然卖家的情况下。 这不仅仅是理论——这种动态在早期或流动性不足的代币中经常发生。参与者越少，单个参与者塑造叙事（和图表）的自由度就越大。 这并不是要妖魔化做市商——而是要理解大多数交易者所忽视的机制。