Niềm tin phai nhạt vào phí bảo hiểm tiền tệ Những điều quan trọng từ báo cáo @MessariCrypto mới nhất của tôi Chúng tôi tin rằng thị trường đang rời xa ý tưởng rằng token L1 nên được định giá chủ yếu dựa trên phí bảo hiểm tiền tệ. Khuôn khổ đó, trong đó giá token mở rộng theo hoạt động kinh tế cấp chuỗi, đã đạt được sức hút vào đầu năm 2024, với mối tương quan FDV với GDP chuỗi đạt đỉnh chỉ dưới 0,2. Nhưng những mối tương quan đó kể từ đó đã sụp đổ xuống gần bằng không, cho thấy thị trường từ chối luận điểm phí bảo hiểm tiền tệ. Thay vào đó, REV đã bắt đầu giành được chỗ đứng. Mặc dù mối tương quan tuyệt đối giữa FDV và REV vẫn ở mức thấp ở mức 0,07, nhưng hiện nay nó vượt quá GDP. Chúng tôi coi đây là một tín hiệu ban đầu cho thấy thị trường có thể đang tìm kiếm một mỏ neo định giá bền hơn gắn giá với việc nắm bắt giá trị hơn là hoạt động thô. Bitcoin vẫn là yếu tố vĩ mô thống trị, với mối tương quan mạnh hơn GDP hoặc REV. Quan trọng là Bitcoin vẫn thống trị với tư cách là mỏ neo vĩ mô. Mối tương quan FDV với BTC vẫn mạnh hơn nhiều so với GDP hoặc REV. Điều này phản ánh các mô hình trong thị trường truyền thống, nơi các tài sản rủi ro thường giao dịch chặt chẽ hơn với các công ty cùng ngành hơn là với các nguyên tắc cơ bản của chúng. Nhưng bên dưới lớp vĩ mô đó, thông điệp rất rõ ràng: thị trường dường như không còn tin vào câu chuyện phí bảo hiểm tiền tệ. Nếu bất kỳ mỏ neo định giá nào đang xuất hiện, đó là REV. Trong báo cáo đầy đủ, chúng tôi đánh giá kỳ vọng tăng trưởng và bội số REV trên các L1 chính và cung cấp quan điểm của chúng tôi về cách các mô hình định giá khác nhau xếp chồng lên nhau trong thị trường ngày nay. Có sẵn cho các sub Messari Enterprise tại đây: