Популярная нарратив заключается в том, что акции находятся в пузыре ИИ. Соотношение цены к балансовой стоимости S&P сейчас выше пикового значения пузыря доткомов. Индикатор Баффета (рыночная капитализация относительно ВВП) на рекордных уровнях. А кредитные спрэды находятся на уровне, близком к историческому минимуму. Мы слышали подобные аргументы в феврале. Однако причиной нашего падения тогда были не "пузырьковые оценки", а Трамп, который вел себя как д*бил. Но Трамп изменил свою позицию в апреле. Он все еще протекционист, но значительно смягчил свою риторику. Он также переключил внимание с сокращения затрат и снижения долгов на более высокий экономический рост. Он хочет, чтобы экономика работала на полную мощность. И что медведи упускают из виду, так это то, что прибыли стремительно растут. Это не пузырь, по крайней мере, пока, а золотая лихорадка поколения, за которой вскоре последует золотая лихорадка в области робототехники. Не сравнивайте этот рынок с пузырем доткомов.