Eine verbreitete Erzählung ist, dass Aktien in einer KI-Blase gefangen sind. Das Kurs-Buch-Verhältnis des S&P liegt jetzt über dem Höchststand der Dotcom-Blase. Der Buffett-Indikator (Marktkapitalisierung im Verhältnis zum BIP) ist auf Rekordhöhen. Und die Kreditspreads sind nahe ihren engsten Niveaus in der Geschichte. Wir hörten ähnliche Argumente im Februar. Der Grund für den damaligen Crash waren jedoch nicht "blubbernde Bewertungen", sondern Trump, der ein Arschloch war. Aber Trump hat im April umgeschwenkt. Er ist immer noch protektionistisch, hat aber seine Rhetorik dramatisch abgeschwächt. Er hat auch den Fokus von Kostensenkungen und niedrigerer Verschuldung auf höheres Wirtschaftswachstum verlagert. Er möchte die Wirtschaft heiß laufen lassen. Und was die Bären übersehen, ist, dass die Gewinne in die Höhe schießen. Das ist keine Blase, zumindest noch nicht, sondern ein generationsübergreifender Goldrausch, dem bald ein Roboter-Goldrausch folgen wird. Vergleichen Sie diesen Markt nicht mit der Dotcom-Blase.