O desempenho das ações americanas no Q2 desta rodada superou as expectativas, alcançando um dos níveis mais altos da história, exceto durante a pandemia. O fato de tantas empresas terem superado as expectativas deve-se, em grande parte, ao pessimismo excessivo dos analistas anteriores, que definiram previsões muito baixas. Assim, as ações dessas empresas que superaram as expectativas tiveram um aumento menor do que o habitual. E, nesse contexto, a penalização para aquelas que não corresponderam foi a maior em seis anos. Além disso, o estilo de mercado anterior buscava segurança em demasia, resultando em um prêmio de preço sobre lucro (P/L) de 57% para ações de alta qualidade (que combinam alta margem de lucro, forte balanço patrimonial, entre outros indicadores) em relação às ações de baixa qualidade, um nível que está no percentil 94% da história desde 1995, muito acima da média de longo prazo de 15%. Esse prêmio extremo significa que a avaliação das ações de alta qualidade já reflete excessivamente sua "segurança", enquanto as ações de baixa qualidade estão significativamente subestimadas. Isso cria uma distribuição assimétrica de "risco limitado para baixo e maior elasticidade para cima". Se os dados de inflação recuarem ou se o Federal Reserve sinalizar uma política monetária mais flexível, enquanto o crescimento econômico se mantiver resiliente, a queda nas taxas de juros reais reduzirá o custo de financiamento das ações de baixa qualidade, melhorando suas expectativas de lucro. Nesse caso, as ações de baixa qualidade, que estão subestimadas, podem experimentar uma rápida recuperação devido à correção de avaliação e à melhoria dos lucros. Na verdade, as criptomoedas também possuem algumas características de baixa qualidade; além do Bitcoin, o desempenho geral tem sido reprimido no contexto de novas máximas nas ações americanas.