Esta rodada de desempenho das ações dos EUA no 2º trimestre superou as expectativas, um dos níveis mais altos da história, exceto pela epidemia. Muitas empresas superaram as expectativas, em grande parte porque os analistas anteriores eram muito pessimistas e definiam suas expectativas muito baixas. Portanto, as ações dessas empresas que superaram as expectativas também subiram menos do que o normal. Nesse contexto, a punição por desaparecidos também é a maior em seis anos. E o estilo de mercado anterior era muito orientado para a segurança, resultando em um prêmio preço-lucro de 57% para ações de alta qualidade (margens de lucro altas abrangentes, balanços patrimoniais fortes, etc.), que está no 94º quantil da história desde 1995, muito superior ao prêmio médio de longo prazo de 15%. Esse prêmio extremo significa que as ações de alta qualidade foram supervalorizadas para refletir sua "segurança", enquanto as ações de baixa qualidade estão significativamente subvalorizadas. Isso resulta em uma distribuição assimétrica de "risco descendente limitado e maior elasticidade ascendente". Se os dados de inflação caírem ou o Fed divulgar um sinal de política monetária mais acomodatícia enquanto o crescimento econômico permanecer resiliente, as taxas de juros reais mais baixas reduzirão os custos de financiamento para ações de baixa qualidade e aumentarão suas expectativas de lucros. Nesse caso, ações subvalorizadas de baixa qualidade podem se recuperar rapidamente devido a reparos de avaliação e melhorias nos lucros. Na verdade, as criptomoedas também têm algumas características de baixa qualidade, além do Bitcoin, a tendência geral foi suprimida no contexto das ações dos EUA atingindo novos máximos.