PoS チェーン上の LST と同様に、YB ステーブルコインのラッピングもセミデフォルトになりつつあり、Spark と sUSDS はその変化の中心にあります Spark のビジョンは、従来の銀行業務の非効率性と DeFi マネー マーケットのスケーラビリティの制約を克服し、最先端のオンチェーン イールド エンジンとしての地位を確立することです。 このビジョンを実現するために、Spark は資産管理を自動化するオンチェーン資本配分器である Spark Liquidity Layer (SLL) を運用しています。SLLは、さまざまな収益を生み出す資産の利回りを継続的に監視し、リアルタイムで流動性を動的にリバランスします。 SLLの収益は単一のソースに依存しません。代わりに、RWA と DeFi ネイティブの利回り戦略からの収入のバランスをとります。具体的には、SLL は Superstate、Centrifuge、Maple などのトークン化された国債に流動性を供給し、RWA からの予測可能なリターンを確保します。 同時に、Ethena、Morpho、Aaveなどのプロトコルとの戦略的統合を通じて、より利回りの機会にも取り組んでいます。Spark はまた、独自の融資プラットフォームである SparkLend から預金利回りを収集することで、内部収益構造を強化しています。これらの事業を合わせると、$3.7Bを超える資産展開がサポートされ、累積収益が約$200Mになりました。 SLL の規模は、sUSDS の需要の高まりと並行して拡大すると予想されます。利回りのあるステーブルコイン市場は、資本効率の点で製品市場への強力な適合性を示しており、現在、拡大の加速段階に入っています。2023 年後半以降、市場は急速に成長し、2025 年第 2 四半期までに時価総額が約 $10B に達し、これは過去 1 年間でほぼ 3 倍の増加に相当します。 この急成長しているカテゴリーの中で、Sky の sUSDS は利回り分配の点で顕著な競争力を示しています。Stablewatchによると、sUSDSは累積支払いで$89M以上を支払い、EthenaのsUSDeに次いで2番目に高額な支払いのステーブルコインとなっています。 ステーブルコインのラッピングが PoS ブロックチェーン上の LST と同じくらい標準化されれば、sUSDS の需要の高まりにより SLL が管理する資本基盤が大幅に増加し、オンチェーン資本配分者としての役割がさらに拡大するでしょう。 最も重要なことは、従来のマネーマーケットとは異なり、SLLはリスクと利回りのバランスを取りながら、より多様な利回りを生み出す資産セットへのエクスポージャーを可能にすることです。この構造により、Spark は、特に機関投資家から遊休状態のステーブルコイン資本を大規模に吸収し、オンチェーン資本配分の主要プレーヤーとして浮上する立場にあります。