Dobrý večer. Píše se rok 2035. Federální dluh se opět zdvojnásobil na 75 bilionů dolarů. Fed vytiskl do zapomnění. Bitcoin se vyšplhal na více než 2 miliony dolarů a vy si přejete, abyste si dali tu práci, abyste to pochopili už dávno. Přeji krásný večer.

A přesně tak se z "cíle" stane "pocit", a to takový, který nebude pro drtivou většinu Američanů dobrý pocit.

Dobrý večer. Jen si vzpomeňte, že v předvečer Powellova posledního projevu v Jackson Hole. Bez ohledu na to, co říká, nemají jinou možnost, než pokračovat v manipulaci s peněžní zásobou. A tak se budou tisknout znovu. Ještě více než minule. A bitcoiny budou stoupat. Přeji krásný večer.

Řekl bych, že neučit své děti, jak budovat bohatství a chránit ho nákupem aktiv, která překonávají zákeřnou a věčnou míru inflace, je způsob, jak zůstat generačně chudí.

Cape Cod, Massachusetts. Můj nový elektrikář je John Mara Electric. Je to bitcoiner! Skládám se už léta. 42 let, měl pocit, že už dříve musel hazardovat, aby bojoval s inflací. Nyní je v bezpečí. Platí mu v satech. Udeřte na zákazníka. Jediné místo, kde může získat uznání! Vyhráváme!

James Lavish: "Ne, ne zítra a ne letos. Ale ano. #Bitcoin stále bude 1 milion dolarů za minci." JE TO NEVYHNUTELNÉ 🚀

Dobré odpoledne. Nejlepší investoři se uvolní do volatility a využijí jí. Přeji krásný den.

Dobré ráno. Ne, ne zítra a ne letos. Ale ano. Bitcoin stále dosáhne 1 milionu dolarů za minci. Přeji krásný den.

Po staletí lidstvo trpělo nedostatkem znalostí a nekonečnými penězi. Umělá inteligence dnes činí znalosti nekonečnými a #Bitcoin způsobuje nedostatek peněz. Tím se všechno změní. Navrhli jsme lepší svět. Nová éra prosperity je tady.

Mnoho institucionálních investorů je velmi brzy vychováváno k tomu, aby věřili v koncept zvaný "prémie za nelikviditu". Tato prémie je předpokládaný přírůstkový výnos, který kompenzuje investorovi vlastnictví aktiva, které není vysoce likvidní. Tuto myšlenku nákupu nelikvidity jako dlouhodobé investice zřejmě nejvíce zpopularizoval zesnulý David Swensen, CIO Yale Endowment. Během jeho funkčního období úřad přidělil mezi ~70 % na alternativní investice, přičemž rozpočet na nelikviditu činil až 50 % jejich celkové alokace (uzamčení kapitálu na sedm až 10 let). To je důvod, proč obecně rozšířené přesvědčení, že private equity by měl překonat veřejný kapitál, soukromé úvěry by měly překonat veřejné úvěry atd., všudypřítomně diktuje alokaci portfolia investora, i když hlavní příčina pro každou třídu aktiv může být od sebe zásadně odlišná. Mnoho institucionálních investorů se rozhodlo alokovat do krypto rizikového kapitálu, aby získali přístup k alfě, protože to je naučili a to podporuje teorie portfolia. Bohužel se domnívám, že "prémie za nelikviditu" je v kryptoměnách mylná představa. V kryptoměnách se domnívám, že termínová struktura je v backwardaci, kdy jsou investoři do kryptoměn ve skutečnosti nadměrně kompenzováni, aby investovali na blízkém konci křivky oproti dlouhému konci. A to je funkce, nikoli chyba kryptoměny. Vezměme si například, jen v posledních dvou dubnových dnech, kdy bitcoin klesl o 7 %, strategie tvorby trhu vykázaly zisky, které vidím anualizovat 70 %. Arbitrážní strategie o něco méně, ale stále 40%+ konzervativně. Jinými slovy, jste bohatě placeni za podstupování likvidních rizik, kde je výsledková listina generována každý den, aniž byste museli "čekat deset let". Ještě perverznější je, že nejlepší investice do "krypto VC" dosahují likvidity mnohem dříve než 7-10 let. A pak by institucionální investoři mohli říci: "no, to vlastně dává velký smysl, ale jsme opravdu velcí $$$, a tak musíme alokovat podle velikosti, a proto pro nás má smysl podnikový podnik" – aniž by si uvědomili, že likvidní kryptotrh je pro instituce nepochybně škálovatelnější než rizikový trh, který musí být z definice kapacitně omezen pro generování alfy. Velká volatilita plodí velké příležitosti a kryptotrh je dostatečně likvidní, aby to umožňoval. ~ Jen za minulý měsíc se zobchodovalo 2,5 bilionu dolarů v krypto spotových aktivech na kryptoburzách. Jen za minulý měsíc se zobchodovaly futures na bitcoiny v hodnotě 2,5 bilionu dolarů. Dokážete si představit, jaká by byla očekávání investorů ohledně výnosů private equity, kdyby realizovaná volatilita indexu S&P 500 byla trvale 70 %? Ne, vážně. Představte si to na chvíli. Určitě by to nebylo 25 %. David Swenson byl legendou, protože byl obrazoborcem, když vydělal na "prémii za nelikviditu" pro model nadačního fondu, a ten fungoval po celá desetiletí. Dlouho jsem obdivoval jeho rozhodné přesvědčení dělat věci jinak, které se datuje od doby, kdy jsem pracoval na Harvardově nadaci. Často přemýšlím, co by si myslel o našich multistrategických řešeních pro krypto alfa v Bitwise, kdybych s ním dnes mohl mluvit- A kdo bude dalším obrazoborcem ve světě institucionálních investorů? "Prostě se nám daří lépe," říká bývalý prezident Yale Levin, protože Swensenová má "neuvěřitelnou schopnost" vybírat ty nejlepší externí finanční manažery. Já osobně netrpělivě očekávám, až tato osoba povstane, a těším se, že budu v nadcházejících letech podporovat její poslání ze všech sil a vděčnosti. Když se vrátím k hypotetickému rozhovoru se Swensenem, myslím, že by řekl něco v tom smyslu, co řekl můj oblíbený citát, který zní: "Vytvoření a udržení nekonvenčního investičního profilu vyžaduje přijetí nepříjemně idiosynkratických portfolií, která se v očích konvenční moudrosti často jeví jako vyloženě nerozvážná." To mi zní jako krypto.